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根据相关研究，在10个交易日内，降印花税的效应最大。2003年上海证券交易所发表的“上证联合研究计划”结果亦表明，下调印花税后，沪深两市均会及时作出反应，而且在10个交易日内市场反应最大，但随着时间的推移，反应效应逐渐减少。当达到30个交易日时候，反应效应已很微弱。
极限低位年内低点
近期市场的反弹既是政策利好的反映，更是市场弱到极至的反应。这也是市场预期今年低点会在岁首出现的依据之一。当前市场正在酝酿长期调整后的反转。据判断，1200点已经非常接近极限低位了。更长远而言，目前位置已经非常接近极限低位，1189点甚至可能成为今年的低点。
估值水平接轨港股
点位已经逼近千点了，上证综指上周已经数度跌破1200点。扣除新股影响因素，目前上证综指实际处在1000点附近的位置。而且，A股市场的估值水平，已经基本接轨港股。2004年年底，深圳市场动态市盈率20倍，上海市场为18倍。而根据11月底港交所的统计，香港主板市场的平均市盈率为18倍，香港创业板市场市盈率30倍。
新股询价最后一跌
最坏的情况上周已经出现了。上周，询价制导致的股价结构性调整，以及C股市场出现导致的A股含权预期趋淡，而存量发行又使得行情具有巨大的不确定性，当股指跌到1189点时是处在最失望的时候。
股权分置谋求共赢
股权分置的试点处理将使A股含权得到明确。事实上，目前各方人士正在积极推进股权分置问题的解决。估计解决的方式应当是自下而上、以点带面、协商解决、谋求共赢。
尽管我们判断的低点已经出现，但仍然提示投资者三不要：第一，不要指望会出现普涨，整体反弹过程中仍是围绕股价结构调整展开；第二，不要指望大牛市已经来临。股价调整完成以前，没有大牛市；第三，不要以为没有大牛市就没有高收益。结构调整中的部分股票的收益，会高得令人吃惊。上涨力量来自股价重新定位，另一方面来自公司价值提升。过去一年的例子就是中兴通讯。作者:中证资讯徐辉
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