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熊元俊
投资者盼望已久的降低证券交易印花税政策终于出台。财政部决定，从2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行2‰调整为1‰。业内人士认为，这是继日前出台资本市场营业税优惠政策之后，又一项支持资本市场发展的利好政策，可能意味着管理层开始加快落实“国九条”，推出稳定市场发展的政策“组合拳”。
从2001年沪综指见顶以来，市场就一直呼吁改革证券印花税。日前，由媒体组织的十大股市政策利好期待值的调查也显示，有15.86％的投资者期待出台税收优惠政策，如减免股息所得税、下调印花税。期待程度仅低于“在解决股权分置问题方案出台之前，暂停非流通股在交易所系统转让”（27.23％）和“暂停上市公司再融资”（20.26％）。
尽管深综指上周五最低跌至8年来新低，但投资者缴税贡献不少。据中南财经政法大学教授乔新生统计，从1991年到2004年，深沪证券市场发行了1300多家公司的股票，筹集资金大约为10600亿元，目前所有上市公司的净资产约为16400亿元，而中国股票市场的投资者总计支付的印花税约为3600多亿元，向证券交易所支付佣金2500多亿元。
投资者不仅在分红和融资对比上损失惨重，甚至投资者从证券市场获得的分红数额还远远比不上所缴纳的印花税。长江证券的朱心力和伍朝晖通过证券期货年鉴的有关资料进行统计发现：从1998年到2004年的7年间，证券市场从投资者那里收取的证券交易印花税总额为1163.41亿元，同期证券市场融资金额为8917.05亿元，流通股股东分红为600亿元左右，投资者呈现严重入不敷出的状态。
降税“减负”几何？据专家分析，目前，深沪股市投资者的税负水平居于世界前列。不仅双向交易总共征4‰的印花税，还要缴纳20％的红股红利所得税。成熟股市的印花税税率较低。像香港股市印花税仅1‰，而且还是单向征收，现金红利及股票红利不缴税。新加坡个人所得税率在20％左右，但现金红利所得税也只按5％征收。美国、英国、加拿大等地股市早已免征印花税。
在印花税降低之后，市场有了新的冀盼———减免红股红利所得税。
“由于上市公司派发的红利是从税后利润中支付的，实际上已形成双重征税，这与目前管理层鼓励上市公司现金分红，强调资本市场要有投资回报的宗旨是相违背的”，中央财经大学税收经济研究所副所长刘桓表示，目前世界上很多国家和地区，都采取相对更低的税负政策。与国际通行水平比较，A股市场的股利所得税税率明显偏高，国家税收政策确应向社会公众投资者倾斜。
毫无疑问，降低税负有利于提高投资者的入市热情。即使去年沪综指下跌了15.4％，但深沪股市全年股票交易印花税发生额仍达169.19亿元，比上年增长31.68％。专家分析，在降低证券印花税后，即使今年的成交金额与2004年持平，全年估计可以为投资者减少85亿元左右的支出。
《市场报》 (2005年01月25日 第十版)
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