摄影/本报记者娄启勇
本周做空主力在新股发行和股权分置等问题上大做文章，股指一度破位1200点，周五最低探至1189点，高价绩优股和前期抗跌的品种成为主要打压对象，面对10年以来罕见的跌势，中小投资者普遍已产生恐慌情绪，而周五的强劲反弹正是对这种过度跌势的一种修正行情。
新股询价制度下的第一股华电国际发行市盈率基本和其H股接近，受此影响，电力板块中估值偏高的品种下跌极其惨烈。这种简单的估值比较在周三也蔓延到了煤炭板块，起因是市场流传神华公司将以A+H的模式两地发行上市，作为2004年绩优蓝筹典范的众多优质煤炭股应声倒下。我们认为此种现象属于典型的恐慌心理所致，煤炭资源类个股目前的平均市盈率在10―15倍，已低于国际平均市盈率，预计今明两年的煤炭资源缺口仍将继续扩大，在此种背景下，市盈率理应高于国际水平。历史经验表明，目前市场这种过度放大的做空效应往往出现在一轮下跌市的末段，而当前股指的点位将可能成为春季行情的起点。
首先，股指的连续下跌将迫使管理层考虑提前解决“股权分置问题”。前期众多利好的出台，市场并没有买账，其一是由于市场和其中参与的投资者逐渐成熟之故，其二是因为没有触及到“本质”问题，本周证监会官员对股权分置问题已有所表态，从其讲话的内容中可以“嗅”到一丝利好的成分。大力发展资本市场是2005年的主基调，相信政府会出台扶持股市发展的重大政策。
其次，大盘的技术面显示股指将随时见到重要底部。从1990年至今，月线BOLL线下轨一直是中、大级别行情的起点，而当前该下轨处于1207点附近，股指在连续的跳空下跌后，空方力量已是强弩之末。从近五个交易日的量能状况分析，虽然成交量并没有明显放大，但细心的投资者可发现5日、10日、18日均量线已有被突破的态势，15分钟OBV指标已发出主力进场信号。
种种迹象表明，当前股指反弹格局即将形成，周五的长阳反弹已发出积极的信号。但本周周线下影线过长，预计下周初在惯性上涨后仍有二次探底的需要，操作上建议投资者可逢股指回调积极介入，短线操作者可捕捉超跌股中的绩优品种，如云维股份（600725）、外运发展（600270），稳健型投资者可重点关注当前调整较为充分的优质股，如福耀玻璃（600660）、福星科技（000926）等。
专家看市
(2005.1.17———1.21)
沪市
收盘:1234.48开盘:1235.57最高:1237.91最低:1189.21跌:11.14跌幅:0.89％
沪深两市
本周数据
深市
收盘:3055.81开盘:3034.49最高:3063.36最低:2936.37涨:0.29涨幅:0.00%
作者：王良
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