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海通证券张崎
昨天国债现券呈震荡整理走势，29家国债现券有近半数收涨，市场交易量集中在010214、010115、010103等几家券种。涨跌幅都不大，没有涨幅超过0.1％的品种，跌幅超过0.1％的也仅2家。存续期17年左右的长期券010107尾盘出现异动，收盘仍下挫0.42％；另2家存续期较长的010303和010213表现正常。这3家券种总体收益水平在5％左右，作为长期券其收
益率水平不具优势。目前多数中期券种收益率保持在4.7％左右，有较大投资价值，个别的如010110、010112等收益率甚至接近5％。
上周以来上证国债指数加速上扬并超过升息前的指数水平。反弹原因是年后资金面相对宽松，银行外汇占款增加、货币市场基金和银行人民币理财计划等各项资金汇集，使债市资金面充裕，国债现券价格迅速回升。去年11月消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）增速同比双下降，令投资者升息预期有所降低。不过短期市场连续上涨后，也存在一定获利回吐压力，市场可能静待未来几天新的经济数据披露。
即使今年升息，幅度也会非常有限，目前相对较高的现券收益率，足以抵御0.5个百分点的基础利率升幅。从投资角度讲，目前首先中期券种，其次是浮动利率债券，长期券则应规避。
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