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三成股民退出股市
保证金余额已经减少至2600亿元，只相当于高峰时的40％
新年开市的第一周，深沪股市就上演了大跌行情。股市跌到五年来的最低点，整个市场的结构也在悄然发生变化。
三成股民退出股市
沪深交易所公布的2004年全年交易统计数据显示，A股股价去年一年平均下跌幅度为22.57％，股民损失惨重。据业内人士介绍，近三年来九成股民成为套牢一族，至少七成股民的投资损失超过50％，证券从业人员的收入以每年26％的速度递减。面对这无情的股市，券商纷纷裁员，深套的股民则选择了让账户长期“
冬眠”，而部分股民则“逃逸”。据业内专家估计，2004年来至少有近三成股民退出股市。
但由于成交额的增加，两市上缴印花税都大幅增加，其中深市全年累计上缴印花税63.19亿元，同比增加64.2％。也就是说，股民虽然亏损较大，但给国家的贡献还是不小。
记者从深交所了解到一个特殊情况，在总股东户数增加的情况下，深市机构开户总数却下降6.86％，这说明一些机构彻底告别了股市。
保证金减少一半
记者从多个渠道了解到，2002年以来，我国股民保证金余额呈现急剧下降态势。今年来，存在证券公司内的股民保证金余额已经减少至2600亿元的水平，只相当于2000年高峰时7000亿元的40％。
据权威人士介绍，过去全国证券公司股民保证金余额总量一般在5000亿元至7000亿元之间。股民保证金余额的高峰出现在2000年，当年正值上证综指从1400点向2100点快速上涨的牛市行情，投资者入市热情空前高涨，7000亿元的股民保证金余额“天量”就是这个时候创下的。此后，随着股市趋于平稳，股民保证金余额也稳定在5000亿元至6000亿元的水平。但去年以来，全国证券公司股民保证金余额总量开始不断缩水。
一家经纪业务排名领先的全国性证券公司的数据印证了上述情况。这家公司在2000年时股民保证金余额一度达到600亿元。但至去年底，该公司股民保证金余额已经下降到200亿元。2004年12月份，这个数字又降至150多亿元，4年时间里下降了80％。
记者从上海一家证券营业部了解到，这家股民数量和保证金规模均处于行业中等水平的证券营业部，去年以来股民保证金余额同样经历了“多级跳水”。2003年初，营业部股民保证金余额在3亿元左右。2003年底，股民保证金余额下降到2.5亿元。2004年8月底，股民保证金余额又下降到了1.6亿元。目前该营业部股民保证金余额仍以每月500万元的速度在减少。
股民转向基金投资
相对股市低迷，基金在2004年得到前所未有的高速发展，2004年发行52只基金，基金总数达158只。截至2004年11月，基金份额已达到3187亿份，基金资产净值也达到了3244亿元，约占沪深两市A股流通市值总和的1／4。从收益水平上看，去年基金整体跑赢大盘。从年初至12月10日，全体基金的复权后净值增长率为－0.32％。2004年以前成立运作的开放式基金(即老基金)表现最好，平均净值增长率1.25％；去年成立的基金(即新基金)平均净值增长率为－0.87％；而封闭式基金平均净值增长率最低，为－1.29％。与同期上证指数下跌11.98％相比，基金专家理财的功效已经体现出来。
对此，广发基金总经理林传辉说，2005年，股民将向基民大转移。他认为，首先，今年部分基金销售过程中，券商超过了银行，而券商销售基金对象大多数是股民；其次，从基金投资人结构分析，截至2004年6月30日，机构的持有比例是49.03％，个人的持有比例是50.82％，个人投资者占多数；最后，随着国家政策对机构投资者的倾斜，投资基金、QFII、保险资金、社保基金等机构投资者进入，股市已经进入机构博弈时代，散户靠投机获取收益的时代越来越远了，而拥有强大研究实力的投资基金将成为散户间接进入市场的首选。
“2004年股市的走向和基金的表现突出体现了基金集合投资、专家理财、分散风险、共同收益的特点，”林传辉最后说，随着市场的发展和成熟，散户将很难通过支付搜寻成本(即为寻找值得投资的股票所付出的成本)获取超额收益，购买基金进入股市获取稳定收益将是大趋势。新华
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