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近期绩差低价股走强现象是反常的
昨日两市略微高开，冲高后窄幅振荡。上证指数收于1257.46点，比周一上涨5.06点，涨幅为0.40％，日K线为带上下影的小阳线；深证成指收于3069.57点，上涨6.84点，涨幅为0.22％。两市合计成交金额为70.39亿元，较周一增加1.87％；上涨个股与下跌个股数量之比为794：599，上涨个股较周一减少390只。除了涨跌幅前五名个股外，另有ST亿安、*ST英
教、ST棱光、ST屯河、ST宏智、*ST林控、*ST鑫泰涨停。
从上周末结束的2005年全国证券期货监管工作会议上透露出来的信息看，证监会今年的工作重点是抓市场基础制度的建设，相当程度上已经不把维持指数繁荣作为一个工作重点了。尤其值得注意的是，在此次证券期货监管工作会议上，与会人士一致认为解决股权分置的结果非大利好即大利空，没有中间路线可以选择，但是对于如何处理股权分置的问题没有取得一致意见；而监管层明确提出，解决股权分置不会在短期内启动。笔者理解，解决股权分置，如果给流通股东补偿，就是大利好，如果不给补偿就是大利空，而给流通股东补偿又始终受到“国有资产保值增值”的观念限制，无法推进。所以证监会只好将其搁置，一方面让股市自己价格回归，以大批股票跌破每股净资产来冲击国资委的底线；另一方面通过交易所进行非流通股股份转让，以市场化的方式，对非流通股进行价格发现，迫使流通股东认可非流通股的价值。等两个市场的价格差不多接轨了，解决股权分置的时机也就成熟了。
在这样的政策背景下，从中线看，大盘要大涨当然是很困难的，基金等不得不持有大量股票的机构在守势中只能收缩战线持有有业绩支持的低市盈率板块个股，这样，受冲击最大的无疑是没有基本面支持的绩差股板块。但是近期走得强的却是绩差低价股，低市盈率板块的走势反而较弱，这个现象是反常的，也说明最近周二的反弹不过是超跌反弹行情，大盘并没有探底成功。
由于大多数蓝筹权重股虽然走势不强但已开始企稳，加之大盘大幅下挫之后，技术上处于超卖状态，上证指数在创出1234点的新低后，连续三个交易日小幅反弹，走出三连阳态势，开始逼近年初1260点-1264点的跳空缺口。按照以往有缺必补的规律，后市有进一步向上补缺的可能性。但是，在反弹过程中，成交量仍维持在较低水平，量能配合不甚理想，市场参与积极性明显不高。如果接下来没有补量的话，大盘反弹的延续性值得怀疑，建议投资者保持观望。
近期最为强势的板块可以说是以第二代互联网概念为首的网络传媒板块，新年以来道博股份、甬成功、朝华集团等都有相当不错的表现，但是要警惕这个板块成为新的做空力量。毕竟该板块估值是现在市场最高的板块，平均股价在10元以上，远高于现在5元左右的市场平均价，市盈率也远远高于现在市场的平均水平。尽管估值高企是网络传媒板块的重要特征，但是一旦资金退潮，就会出现补跌。昨天，电广传媒、清华紫光、东方明珠、综艺股份等个股均出不同程度的下挫，虽然还不能确认是调整开始的先兆，谨慎的投资者已经要开始警惕了。
（联合证券 金玉堂）
(观宇/编制)
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