|
方泉
传闻QFII有做空A股的行为，姑且不论这种行为的有无，也不论这种行为是否违规。单就在商言商的标准而言，如果你这市场为人家提供了做空的可能并且人家也判定有做空的机会，简单地指责人家的市场行为并非明智之举。
就像几年前索罗斯狙击泰铢大获其利，而泰国金融体系全面崩溃。以“爱国激情”怒斥索罗斯并不能掩盖自身金融体系的脆弱与症结。谁让你向人家开放呢？跟人家一起玩，玩法可不是你能说了算的。
一年半之前，我们引进QFII。追捧人家选中的股票，追随人家“价值投资”理念，以至将人家所谓“估值标准”奉若天条。这些都是师夷之技至悟夷之理的学习过程，是必要和必须的，但这之后更必须悟出灵活运用的道理。
QFII固然带来新的投资理念，但QFII也有一个熟悉并适应中国市场的过程，必须的结果是相互适应。在沪深股市这个并不具备价值投资制度基础（股权分置存在）的市场里，人家倡导的价值投资理念当然会适时适事地大打折扣，人家在宝钢、福耀玻璃等所谓蓝筹股上的“快进快出”当然也无可厚非，甚至做空或做多A股，只要查不出违规操作，我们大可不必心怀“酸葡萄”心态，关键要体悟其背后的商理价值。
QFII是在明处操作的，比它们更明的是巴菲特。前年3月，巴菲特在1.6港元左右公开大举买入中石油，去年又在4港元左右大量沽出中石油，这是我们眼睁睁地看到的，你好意思指责老巴不长线投资吗？———尽管在巴菲特的投资组合里一年持股期绝对是短线的。这也恰恰说明最最崇尚价值投资的巴菲特对中国大蓝筹股也长线不起来，因为你最具投资价值的股票也含有极大的投机空间。这也是巴菲特对中国蓝筹股的认识和适应。
我们呢？抱残守缺、固守陈规肯定不成，因为我们的市场毕竟逐步开放了，H股和红筹股造成接轨压力和新的估值标准毕竟存在了；但我们也不能食洋不化，机械照搬，因为我们的市场毕竟是社会主义市场经济体系中的市场，毕竟是所谓新兴加转轨的市场。
在这个市场里，我们寻找价值，但目前仅仅是投机价值。（本文作者为《证券市场周刊》主编）
| 
