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买断式回购、商业银行次级债、企业债上市流通，这些不寻常的事件都围绕着同一个中心：2004年，银行间债券市场大发展的一年。
中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心的最新统计显示，2004年中国银行间本外币市场运行顺畅，其中外汇市场交易量再创历史新高。据统计，2004年银行间外汇市场累计成交金额折合2090.41亿美元，同比增长38.3％。此外，截至去年底，共有外汇市场会员3
53家，较上年新增9家；共有市场成员1037家，较上年增加118家；外币拆借中介服务签约机构共计125家，较上年增加11家。
创新促进市场建设
由于面临宏观调控及升息等因素的考验，对宏观经济非常敏感的银行间市场，依靠不断创新来完成了不寻常的发展。
首先，交易方式有重大突破。例如，由于央行实行差额存款准备金制度和再次提高存款准备金率，以及年初强烈的加息预期，债券市场出现暴跌。因此，主管部门及时地推出了买断式回购。虽然该种交易模式的创新在推出后并没有很快受到追捧，但由于其制度设计的优越性，市场投资者逐步将新品种纳入投资组合中。
其次，交易品种大幅增长。回顾2004年，新增债券品种的轮番登场让人目不暇接：农发行首次市场化发行政策性金融债，建设银行、中国银行、民生银行相继发行商业银行次级债，国泰君安债券（长期债）首次托管于银行间市场，以01中铁为代表的企业债券率先实现在银行间交易流通等等。央行的票据发行也有较多创新。如3年期票据的出台不仅有效调节了长期资金，还能丰富货币政策工具以及增加本币货币政策操作的自由度。去年底，央行还发行远期票据（今年2月结算），为其调节市场资金的灵活性增色不少。
再次，交易环境有所改善。由于增加了做市商和债券结算代理行，债券结算代理制度也得到完善。
提升服务成主流
同任何交易市场一样，相对虚拟化的银行间市场也需要不断提升服务水平和质量。2004年推出的升级和新交易基准，令银行间市场的发展站上一个新台阶。
作为银行间债券市场的惟一金融基础设施，中央债券综合业务系统（包括簿记系统、柜台系统、公开市场系统、债券发行系统、语音查询系统和中国债券信息网系统等六个子系统）于2004年10月8日顺利实现第三次升级。值得注意的是，新系统实现了与人民银行国家现代化支付系统的对接，备受瞩目的券款对付结算方式终于在中国的债券市场成为现实。此外，新系统通过未来与上海同业拆借中心交易系统的联网，将实现银行间市场债券交易结算的直通式处理。
业内人士指出，新系统极大地提高银行间债市的债券交易结算效率，降低和控制结算风险。
除了技术升级外，7天回购利率标准的推出也成为中国利率市场化进程中的一个里程碑。此前，由于1年期定期存款利率相对固定，以其为基准的浮息债券只能通过利差变化来反映市场波动，失去了规避利率风险的作用。因此，中央国债登记结算公司和全国银行间同业拆借中心根据市场发展的要求，推出7天回购利率指标，体现了“稳步推进利率市场化”的改革目标。
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