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痛定思痛，2004年虽是股市的伤心年，不过在大面积亏损之后，股市也经历了从“大乱到大治”的过程。申银万国证券研究所对这一从“大乱到大治”的过程概括得比较精辟：经过2004年的发展，我国上市公司的平均市盈率已降至20多倍，我国股市已实现“软着陆”。
更重要的是，在痛苦的过程中，券商“多米诺骨牌”似地雪崩，庄家模式退出历史舞台，市场正逐步走上规范经营之路。
在南方某大型证券公司被行政接管后，胡先生现跳槽到银河证券，他告诉记者，没有想到像他们这样的券商也会有支撑不下去的一天，而他的不少同事则选择了转入企业工作。在2004年，很多个“胡先生”与证券公司一起度过了未曾经历过的困惑的一年。
2004年对券商来说，可以说是个“灾年”，从1月2日南方证券被行政接管起，券商出事的消息接连不断。9月3日，汉唐证券被信达资产管理公司托管。德恒证券、恒信证券、中富证券被华融资产管理公司托管。10月18日，闽发证券被东方资产管理公司托管，4日后，辽宁证券被信达资产管理公司托管。
2004年2月初，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，被市场称为空前利好的“国九条”，推动蓝筹股一齐发力将沪综指推至1783点，券商脸上浮出了难得的笑容，可是笑容还没蔓延到嘴角，宏观经济的严厉调控措施便给了其重仓股以致命的一击。重仓股雪崩般一泻千里，陪葬的就是它们的“侍卫者”———券商，券商纷纷出事又反过来拖累市场加速下行。券商重仓股哈飞股份、哈药集团、浪潮软件等股价几近腰斩。
更让证券公司头疼的是全行业的亏损。据有关权威部门反馈给券商的阶段性统计数据显示：1-10月券商营业收入行业平均值为1.66亿元。1-10月券商营业利润本年累计行业平均值仅为-3007万元，而净利润本年累计的行业平均值为-2908万元，以130家上报数据的券商估算，1-10月券商净利润总额达-37.7亿元，券商净资产收益率行业平均值为-3.1262％。证券公司进入全面亏损时期。
不过，面对券商的窘境，监管部门2004年下半年掀起一轮“扶优限劣”工作。8月底，国家税务总局发出《通知》，华夏、招商等多家券商实施汇总缴税。9月初，证监会及各地证监局下发“自查令”，规定9月底之前券商上交自查报告。
2004年10月6日，证监会宣布2004年9月30日后停止所有券商的集合委托理财、三方监管委托理财等资产管理业务，暂停个人客户资产管理业务。10月17日，有关部门发布《收购个人债权及客户证券交易结算资金》。10月19日，《证券公司短期融资券管理办法》和《证券公司债券管理暂行办法》出台，两大管理办法分别从短期和中长期两个方面为券商融资打开合法渠道。10月21日，证监会发布《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》，对证券公司设立集合资产管理业务的具体操作及监管事宜进行了详细规定，合规集合理财正式步入快车道。
2004年12月初，中国证监会发布《关于进一步加强证券公司客户交易结算资金监管的通知》，明确要求券商必须在2005年年底前完成五项内控要求。12月13日，深沪证券交易所宣布将降低会员席位年费。席位年费市场化改革方案在2005年年内实施，并且还将根据市场情况推出进一步降低收费标准的可行方案。12月29日，券商短期融资两大操作规程出台。
同时，券商重仓股的重组工作也在一步步推进。南方证券重仓股哈药重组一事已基本敲定。2004年12月19日，哈药股份发布公告称，哈药集团已和中信、华平等就重组一事达成协议，由中信、华平等出资20.35亿元对哈药集团进行增资扩股。
此外，2004年券商还被分了个三六九等，中信、光大等8家券商成为A类券商，先后获得创新资格。此外，中国证券业协会还将推出B类券商的标准。而目前已经被托管的券商们自然属于高风险类券商了。
目前，券商面临着三重考验。首先，过去券商开展的保底保本委托理财，年底有很大一部分要清账；其次，业内盛传，2005年底前监管层要解决目前券商的欠库和透支问题，但如果券商自己不能解决债务，就将被吊销牌照；第三，2004年年报，券商将按照《金融企业会计制度》完善计提减值准备金。2005年将成为证券公司“优胜劣汰”、大洗牌的一年。
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