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临近年关，一年一度的“保牌战役”也进入了收官阶段。在74只*ST股票中，有5家*ST公司在临近年关的12月收到了来自当地政府的财政补贴。当地政府选择在年关之际给予*ST公司财政补贴，其“保牌”目的路人皆知。无论是对于*ST公司还是投资者说，“保牌”固然重要，但比“保牌”更为重要的是，政府如何从根本上扶持*ST公司，支持并帮助他们进行资产与业务重组，使其真正脱胎换骨、起死回生。
财政解囊 旨在“保牌”
按照相关规定，上市公司如果连续3年发生亏损，则需暂停交易半年；如果在暂停交易的半年内仍不能扭亏为盈，将转为“三板”交易，即彻底从主板“摘牌”。而*的含义就是“有暂停交易风险”。这5家*ST公司如果2004年度不能实现盈利，均将受到暂停交易半年的处理，因此，如何免受“暂停交易半年”的处理，成为*ST公司年关的当务之急。除*ST万鸿(资讯 行情 论坛)（600681）因涉诉讼案件较多或有赔付款项较大，2004年度扭亏为盈的难度较大外，其他4家*ST公司均有可能扭亏为盈。其中，*ST农化(资讯 行情 论坛)在公告中明确指出，财政补贴的到来将有可能使公司盈利；而*ST秋林(资讯 行情 论坛)本来就已经在前三季度盈利，而应收账款的部分回收冲回坏账计提526万元，无疑使公司经营“锦上添花”。*ST秋林在2004年度实现盈利已存在较大可能。此外，按照公同公开披露的数据测算，*ST陈香(资讯 行情 论坛)与*ST三普(资讯 行情 论坛)也有可能实现盈利，从而归避暂停交易半年的风险。恐怕这也正是财政补贴的真正意义所在。
重组时不我待
“时间就是金钱”这句话，对于具有盈利能力的公司来说是适应的。但对于一家亏损企业来说有时恰恰相反，“时间就是亏损”。数据显示，*ST农化、*ST陈香、*ST三普的亏损都在逐季加大；而5家公司中的唯一一家盈利企业———*ST秋林，其前三季度末的盈利也大大低于上半年末的盈利；*ST万鸿截至三季度末的亏损较上半年略有减少，但仍处在亏损之中。因此，对*ST公司来说，越拖其累积的亏损额就会越大，将来重组的“包袱”也就越沉重。因此，重组宜早不宜迟。
*ST三普（600869）原第一大股东———青海投资控股有限公司已将其持有的3600万国有股份分别转让给江苏远东集团和宜兴市三弦实业有限公司，并已于1月30日办理完过户手续。远东集团已成为*ST农化的第一大股东。按照一般的规律，远东集团理应有后续重组举措出台。不过本轮行情其累积涨幅已大，暂不宜介入。投资者应密切关注其重组进展情况，把握好进出时机。
*ST农化（000950）之实际控制人重庆化医控股（集团）公司已经终止了与一家外商的合作协议，*ST农化的控股股东重庆农药化工（集团）有限公司仍恢复为国有独资有限公司，因此，*ST农化的重组还需另谋出路。好在自2003年开始，重庆市政府即开始对市属国有企业进行资产重组、做大做强，目前20余个市属重点集团已经整合为9大集团，成功地完成了对各个集团的债务整合、资源优化配置、组织结构整合。应该说，重庆市已不再缺乏重组上市公司的后备资源，但能否最终对*ST农化实施重还处决于各方面的努力。
*ST陈香（600735）之国有股经营管理单位山东兰陵企业(集团)总公司已终止与北京中科软件集团有限公司的股份转让意向。其下一步控股权转让与重组会如何演变，还有待时间来回答。
*ST秋林（600891）原控股股东黑龙江省国资委已将其所持国有股转让给黑龙江奔马实业集团有限公司。但11月2日，因债务纠纷，奔马集团持有的*ST秋林法人股已被全部被冻结。*ST秋林下一步会如何演变，也存在着一定的变数。
相对来说，5家公司中*ST万鸿（600681）重组困难大一些。该公司大股东位置数次易主，经历了几次所谓的重组。目前，其净资产已为负值，累计亏损金额巨大。因此，*ST万鸿能否从“重组复重组”的厄运中解脱出来，真正走上健康发展的轨道，也需要时间来进行检验。
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