电力的紧缺，促进了电力相关行业高速发展，相关上市公司市场表现相当出色，东方锅炉(资讯 行情 论坛)成为2003年以来的第一大牛股，而国电南瑞(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)等不少公司也受到了基金等机构投资者的重仓追捧。经过快速发展之后，电力设备公司还有投资机会吗？

    本周四，由国海证券主办的“电力设备行业及上市公司投资价值研 讨会”在蓉举行，记者采访了能源电力行业的著名研究员朱宝和以及部分电力设备上市公司的高管，他们对行业、公司的深入分析将有助于我们投资决策。

    行业机会千载难逢

    对话嘉宾：朱宝和（国海证券能源电力研究中心主任）

    记者：对于电力设备的总体发展情况，你怎么评价？

    朱宝和：国内各主要发电设备制造企业的订货均处于高位，近几年的任务都基本接满，目前国家针对经济局部过热采取的宏观调控对电力设备制造业基本没有影响。

    记者：电力设备制造业所包括的范围相对较宽，能否详细介绍一下发展机会相对较好的子行业？

    朱宝和：从当前形势来看，电站设备和输配电设备制造业的发展应该值得重点关注。

    记者：请具体谈谈电站设备。

    朱宝和：电站设备是电力设备中的龙头产品，随着国家对电源结构的调整，火电机组结构和技术结构都将进一步优化，未来将不断提高大机组和高性能机组的比重，新建的火电厂主要采用单机容量30万千瓦及以上参数、高效率和调峰性能好的机组，还要积极引进和发展超临界机组。从当前上市公司来看，东方锅炉和哈空调(资讯 行情 论坛)将迎来良好的发展机遇。建议重点关注哈空调（600202,昨收盘7.26元）。该公司作为我国惟一具有大型电站空冷机组生产能力的企业，经营业绩未来必将出现大幅上升。

    记者：输配电设备的机会在哪里呢？

    朱宝和：由于我国电网建设滞后于电源建设，并且目前电源建设投资增长远远大于电网建设的投资增长，呈现一种电力投资结构性失衡的局面。在未来电力供应达到平衡后，电力工业的结构性调整必将提上日程，2006年以后，电网投资会超过电源投资而成为电力建设的主要方向。而电网电压等级提高，将有效促进输变电设备的增长，这种增长将不仅是产量的增长，而且是电压等级的提高、产品品种的根性和水平的提升，我国输变电制造行业将面临千载难逢的发展机遇。

    记者：有好的上市公司可以关注吗？

    朱宝和：目前上市公司中的特变电工（600089,昨收盘11.88元）、天威保变(资讯 行情 论坛)（600550,昨收盘6.96元）、平高电气(资讯 行情 论坛)（600312,昨收盘5.61元）、上电股份(资讯 行情 论坛)（600627,昨收盘7.80元）值得重点关注。

    许继电气(资讯 行情 论坛)：

    保持稳定增长

    对话嘉宾:李鹏(证券事务代表)

    记者：电力行业将会在2006～2007年呈现供需平衡的格局，对于公司来说，是不是也就意味着景气度也会随之下降呢？

    李鹏：由于公司的部分产品在技术上和国内市场上具有一定的垄断优势，因此公司的发展不会出现大幅的波动，而应该能够稳健发展。

    记者：公司曾提出10亿元可转债发行方案，目前进展如何？

    李鹏：目前有关可转债融资的相关材料已经制作完毕，我们正在等管理部门对于再融资情况的最新规定，力争在明年年初报证监会批准。

    记者：今年5月，公司公布与西门子设立合资公司一事，目前该公司运作情况怎样，对公司业绩有何影响？

    李鹏：目前该公司尚处在前期筹备、人员招聘阶段，目前该公司正在为一个投标项目做准备，由于是否中标还有一定不确定性，能给公司带来多大收益，目前还无法预测。

    记者：公司今年的经营情况究竟如何？

    李鹏：今年经营情况总体较好，应该能够保持稳定的增长。

    联合证券研究所：该公司已经转型为电网设备制造的综合性大型企业集团，毛利率一直高于行情平均水平，控股股东实力雄厚，后续题材众多。预计2004年每股收益为0.45元，2005年为0.56元/股。

    评级：增持（未来6个月涨幅超过大盘同期10％以上）

    东方锅炉

    井喷行情还有三年

    对话嘉宾:贺建强(董事会秘书)

    记者：公司在公告中多次将当前的市场情况称为“井喷行情”，到底公司目前火到什么程度，能具体谈一下么？

    贺建强：自2002年以来，公司各项经济指标连年翻番，三年来公司累计接到订单348亿元，目前公司还有近260亿元订单有待消化。

    记者：公司的产能何时才是极限？公司又将如何满足市场需求？

    贺建强：今年产量翻了一番，达到1200万千瓦。虽然生产挑战很大，但我们主要通过两方面来解决：一是充分挖掘外部资源，只要能够用的外部资源都要用上；二是通过挖掘内部资源。

    记者：目前市场普遍预计该行业景气度将在2007年出现拐点，你们怎么看？

    贺建强：我们也感觉这种井喷行情不能持久，对此，我们有清醒的认识。目前公司90％以上的业务集中在电站锅炉上，经营存在一定风险，公司会积极开拓与主业有关的行业，寻求发展，最后希望将电站锅炉的业务量降到50％左右。

    记者：对于公司发展大家都很关心，有什么需要对投资者说的么？

    贺建强：这个行业本身是个周期性很强的行业，投资者必须关注到可能产生的一些风险因素。从我们公司看，在第三季度，订单已经出现了减缓迹象。

    国海证券研究所：目前订单将保证公司近3年的平稳增长，但是由于电站设备市场的增长已经达到顶峰，公司将由高速成长期转为平稳发展期，股价前期涨幅巨大宜谨慎。

    东方电机(资讯 行情 论坛)

    业绩高于预期

    对话嘉宾:黄勇(董事会办公室主任)

    记者：东方电机目前的经营形势究竟如何？

    黄勇：从目前公司的产能来看，今年实际生产能力基本可以实现1200万千瓦，已是目前世界最大发电机组制造商之一。公司目前订单超过160亿元，光从订单来看，公司2005~2007年的产能仍然不够，还需要继续提高，长期来看，东方电机将形成年产1200万千瓦的基本生产能力，在高峰年则会相应提高。

    记者：市场人士认为公司2004年的业绩将大幅增长，公司对此怎么看？

    黄勇：公司三季度的业绩表现已经充分体现出赢利增长态势。我个人预计，公司2004年的业绩将比一些行业分析师的预测还要理想。

    记者：难道就不存在任何值得注意的问题吗？

    黄勇：对于宏观调控，我觉得应具体分析。如果此次调控侧重于小型发电项目，那么从公司产品结构来讲，反而对公司有利。另外，原材料问题以及公司的产能能否跟上订单需求也是公司面临的风险之一。

    记者：公司今后的发展能够继续保持强劲的增长吗？

    黄勇：今后三年，只要宏观调控不使公司的订单被砍掉40％~50％，东方电机在今后三年内无疑仍将继续保持井喷行情，可以说，今后三年仍是东电的黄金时期。

    国海证券研究所：“优先发展水电”将是我国能源发展的主要方针，这将给水电行业的发展带来良好的发展机遇，东方电机作为国内大型水利发电机组的龙头企业，在未来几年内将迎来发展的黄金时期，建议重点关注。

    国电南瑞

    黄金时机即将来临

    对话嘉宾:郑延海(副总经理)

    记者：国电南瑞的主业是电力设备自动化，具体是一个什么产品？

    郑延海：国电南瑞其实是个软件企业，我们主要以生产电力设备控制软件为主。说国电南瑞是软件企业主要基于以下两个数据：一是软件类产品占我们销售收入的50％以上，二是我们的研发费用很高，约占销售收入的10％左右。比起其他软件企业，我们的市盈率明显偏低。

    记者：公司一直在进行MBO的尝试，目前进展情况如何？

    郑延海：作为一个以人力资本为主的公司，员工持股对企业发展有利，但国电南瑞母公司是中央级企业，国电南瑞进行MBO需要国资委的批准，目前我们正在等待相关的最新批示。如果成功实施MBO，对企业将是很好的事情。

    记者：对公司的发展前景怎么看？

    郑延海：公司的黄金发展时机即将来临。为什么会这样说呢？由于电力的紧缺，因此将加大电网改造的力度，这从时间上就会有一个滞后的效应，公司产品与此紧密相关，因此可以说，公司的高峰期即将来临。

    联合证券研究所评价：该公司是国内电力自动化领域龙头，电站自动化产品在高端市场占有率为50％以上。预计2004年每股收益为0.35元，2005年为0.45元。

    评级：中性（未来6个月股价波动相于大盘波动在-10％～10％之间）