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贺宛男
被社保基金、花旗银行、宝钢集团，以及众多基金一致看好的常林股份，昨日三季报出来，当季居然亏损0.05元，结果股价以跌停报收；前两季已盈利11550万元的华新水泥，第三季只盈利2433万元；前两季已盈利14亿元多的上海汽车，第三季只盈利4亿多元，其从投资的上海通用20％股权中前两季获投资收益12亿多元，第三季却猛降至2亿多元……查查这些
公司十大流通股股东，清一色为机构投资者。部分绩优明星三季度业绩失色，其惊心动魄已不亚于股票跳水。
绩优明星三季失色，大多系受宏观调控影响。汽车、钢铁、水泥、建材等行业影响最为明显，前些时认为尚可看好的机械行业的分化也颇为明显，其中，电力设备行业还在持续增长，如东方锅炉、华光股份等，而工程机械一落千丈，常林股份就是典型。该公司主营市场装载机，去年上半年景气度最高时毛利率达15.68％，如今已降至11.85％，下降近4个百分点，特别是其投资的合资企业常州现代工程机械公司，去年曾获投资收益1.18亿元，相当于公司净利润的四分之三，今年1-6月还有6000多万元的收益，但第三季竟亏损2000多万元。而主营柴油机的上柴股份，尽管前三季净利润增长116％，并且预测全年还将增长100％以上，但其第三季每股收益仅0.07元，还不到前三季0.44元的六分之一。
一些明星股陨落则有人为因素。如长安信息，今年中期净利润增长180％，每股收益高达0.31元，为公司上市以来所罕见，可到了第三季，每股收益猛降至0.04元。查看报表，应收账款+其他应收款+预付账款这三项债权达5.4亿多元，相当于其净资产2.2亿元的2倍多，致使其负债近9亿元（其中银行贷款6亿多元）。所有这些借出去的钱都干什么去了？由于三季报即无需审计也没有任何注释，外人无从知悉。我们只得知，第三季业绩下滑主要是管理费用大幅增加所致。联想到该公司没有什么拳头产品（近年来主要做房地产），因替*ST数码3800万元贷款提供担保，已被追究连带责任。前些时有报道其控股孙公司长安医院欲与香港某公司签订协议，将在国内购并100家医院。一家净资产仅2亿多元的小公司要开100家医院，可信吗？
绩优明星突然变脸变色，反映了许多企业的市场应变能力还不强，但从财务指标看，事先还是有迹可寻的。笔者认为，最主要的就是营业利润率指标（营业利润/主营收入）。当营业利润率大大超过历史峰值时就要警惕了。如海螺水泥，上市前的2001年营业利润率为14.1％，这两年直线上升，今年中期高达36.5％，果然三季度时直落至10.23％，已低于历史低位。同样，如长安信息，1999年曾亏损1亿多元，以后营业利润率从3％左右升到10％以上，今年中期猛增至23.5％，第三季则陡降至7.3％，从哪里来又回到哪里去了。
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