铜价中期涨势未完

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　　金源期货任经文

　　10月以来，铜价进入快速拉升阶段。在有效突破3000美元大关后，伦铜于短短3个交易日内冲至3150美元附近，涨幅惊人。过快的涨势引发技术上的严重超买，而久居历史高位的铜价也使得市场产生了恐高心理。在消息面传言及空头主动打压下，沪铜于本周二以跌停的方式拉开了调整的序幕。但笔者认为此次铜价的回落仍只属于短期行为，中期涨势仍未完结 。

　　期货作为一种价格发现工具其长期方向固然由市场供需决定，但市场中短期的行为往往受到资金面的影响。从技术面上看此轮铜价的上扬主要受基金主导。在基金源源不断的买盘推动下，铜价创出了近16年来的新高。我们认为在中期性的博弈中，多方优势已不言而喻。而根据历史经验这种绝对优势的结果将是在行情末期空方绝望的斩仓。从每日公布的COMEX持仓报告中，我们看到，伴随着价格的稳步上扬，市场持仓亦同步扩张。在9月16日此轮行情的发动之日，纽约市场当日增仓3200手，持仓总量为77999手，而截至本周一，市场持仓已增至103186手，增幅达32.3%。

　　国庆过后国内部分冶炼商开始向沪运送交割所需精铜，上海地区的供应有所增加。同时前期国内32000元的现货高价亦对消费起到了一定的抑制作用，短期上看，国内现货紧张的局面有所缓解。而后市现货面的紧张将大大封杀铜价进一步下行的空间。