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备受关注的宝钢股份增发修正方案昨日公布。虽然新方案较此前的方案已经在一定程度上向流通股东“让利”，但市场人士仍然认为将带来一定扩容压力，普遍持谨慎乐观态度。昨日在上证指数下跌1.96％的背景下，宝钢股份仍上涨了1.06％。
向流通股东“让利”
根据昨日宝钢股份的公告，此次增发包括向上海宝钢集团公司定向增发国有法人股和向社会公众增发流通股两部分。其中定向增发部分的比例为60％，社会公众增发部分为40％且总数量将不超过20亿股。公司原社会公众股股东将可按1∶1比例享有优先认购权。另外，社会公众增发部分在扣除原社会公众股股东优先认购的部分后，将以适当的比例向战略投资者配售，但战略投资者持有本次增发的股份的期限自该股份上市后不得少于3年。
广发证券分析师罗利长认为，新方案体现了向流通股东“让利”的态度。原来的增发方案中，国有法人股和向社会公众增发流通股两者比例分别为50％和50％。新方案将定向增发部分比例提高，部分体现了大股东的信心，也有助于部分减轻二级市场短期融资的压力。另外，向老股东配售比例也有所提高，这有助于维护老股东的利益。
有分析师预测，假设增发总量为50亿股，向社会公众增发40％约在20亿股，如果按照280亿元的增发总额，理论上讲，流通股东或者说市场，只需付出112亿元就够了，这意味着向市场募集的资金减少了。
另外，这次增发老股东享有1：1的优先认购权，那么新股东能够获得的份额减少了，同时战略投资者的持股还需要锁定三年，这令老股东对新股东会拿到更多廉价筹码的担心大为减小，宝钢这一增发方案亦属于对老股东有利好。
增发价格可能高于原方案
但某机构人士对记者表示，宝钢新增发方案的增发价格仍令市场有点失望。
按照公告，此次增发价格的确定将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80％－85％。据分析，9月27日宝钢召开股东大会审议增发方案，如通过，还需上报证监会增发材料，并需获得有关部门审批。通常证监会审批需要3个月以上，因此，宝钢股份实际实施增发时间可能会在今年年底或者明年年初。据预测，该股在增发前的30日均价应该不会显著高于7元。以此推算，实际增发价可能达到5.7元—6元上下，比原方案的推算价格5.6元要高。
多名分析师都认为，一次增发50亿股融资280亿元，是创纪录的扩容压力，即使增发方案对原有股东有所让利，但对大盘并不构成利好。增发方案最终能否为市场接受，仍待时间检验。
在此次宝钢增发的进程中，基金等机构无疑成为了原有流通股东的代言人。据悉，新方案亦是在基金等机构投资者多次协商的基础上形成的。但中信经典配置基金的经理丁楹等多名经理表示，将从公司的行业前景、公司拟收购资产的盈利能力等方面考虑是否参与增发。显然，基金经理仍然心存谨慎。 本报记者 谢美琴（来源：南方日报）
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