徐明波：“做上市公司董事长，烦！”(图)

徐明波　双鹭药业董事长本报资料

　　亿万富豪俱乐部

　　本报记者　刘钊　实习记者　胡艳　北京报道

　　徐明波拥有1750万股双鹭药业股票，是其第二大股东。按照发行价每股12元计算，徐明波持有的股票价值达2.1亿元。

　　9月9日，双鹭药业（002038.SZ）以开盘价每股12.08元在中小板亮相，此后全天飘红，最后以13.21元收盘。当日最高涨幅达10.08％，在沪市大盘跌破1300点的背景下，显得格外突出。

　　专程到深圳证券交易所敲响“开市钟”的董事长徐明波心情复杂，他不会忘记双鹭上市前刚刚经历的一段风波。

　　配售风波

　　8月30日一早，刚刚忙完过去一周的路演和发行，双鹭药业董事长徐明波又接到了深圳证券交易上市公司监管部门打来的电话。

　　交易所方面要求双鹭对一篇财经媒体的文章做出解释，这篇文章对双鹭的两项“专有技术”提出了质疑。

　　在徐明波看来，该篇文章显然是站不住脚的：“他们的‘质疑’是因为没读懂我们的招股说明书。”

　　但时机不巧，当天正好是双鹭股票中签投资者缴款或放弃认股的最后一天，而且证监会日前又发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》（征求意见稿），酝酿IPO定价制度的重大改革。这些消息很可能引发大量投资者在最后关头放弃付款。

　　“整整一上午，我都在忙着向深交所解释。”徐明波陷入一种焦躁的情绪中，“我是个搞了多年科研的人，让我做一个上市公司的董事长真是太烦了。我希望所有的闲暇时间都能用来看资料、做研究、搞项目。”

　　尽管监管部门最终接受了双鹭药业的解释，认为他们在信息披露方面没有违规，但是，负面的舆论对双鹭正在进行的股票配售非常不利。徐明波当天从承销商那里没有听到太好的消息：“深市剩下了100多万的余股，沪市可能更多。”

　　9月4日，双鹭药业发布上市公告，此次发行的1900万股中无人认购股数最终达314.4470万股，将全部由华林证券包销，包销比例达到16.55％。据称，这次的放弃认购比例不仅打破了今年的记录，而且创下了近十年的纪录。

　　这么大的放弃和包销比例，的确反映出投资者对于上市公司定价的不认同。

　　对于此次配售风波，徐明波曾半开玩笑地说：“等过几天，正式交易了，现在觉得股票砸在手里的人，没准还赚大了呢。”

　　9月4日，记者再次联系徐明波，他表示：“我们现在已经以平常心看待这件事了。上市后，还是要靠业绩说话。”

　　个人创业

　　此次IPO，双鹭药业发行1900万股A股，计划募集资金2.12亿元。双鹭药业总股本扩大为6900万股，徐明波在发行前持有35％的公司股权，发行后变为25.36％，仍以拥有1750万股股票位于第二大股东的位置。

　　如果按照发行价每股12元计算，徐明波持有的股票价值可达2.1亿元。尽管已经身价陡增，他却没时间细想。

　　“个人财富的增长也是事业成功的一种体现吧，但我还没想好它对我意味着什么，花钱也是需要时间的，等我退休了，也许有空好好想想怎么用。”徐明波说。

　　而在十年前，29岁的徐明波还是军事医学科学院医学、生物工程专业的一名博士研究生。在谈起当年的创业经历时，徐明波说，“1993年，我和很多人一样，正在学外语，准备博士毕业后出国。”

　　但在一次出国考察中，徐明波发现，在国外工作的同学多是在别人的理论框架下，做一些填充性的研究。他们干的很多“活儿”甚至只是国内普通技术员就能完成的重复性工作，真正能申请到资金，做属于自己的项目的人少之又少。

　　“那次考察回来后，我对出国的态度不再像以前那么积极了。”徐明波说。

　　此时，美国资本市场上生物医药企业风光无限，国内很多资本充足的大企业也开始关注这一行业，纷纷到军事医学科学院寻找投资机会。

　　徐明波这个头脑中被“科研项目、实验和生产工艺流程设计”塞得满满的“书呆子”，一下子成了宝贝，很多投资方都看中了他关于基因工程药物的创新思路，提出与他合作。

　　“开始，我也曾到山东、北京的几个生物医药企业工作过两三个月，但是那些企业魄力不够，不肯放权。投个30万－50万元的项目，还要派许多‘外行’指手画脚。”徐明波觉得干得很不爽，又回到了学院。

　　此后，陆续有几个企业与他有过密切接触，“但是，他们都要求第一年、第二年有收益，第三年就要收回全部投资。”徐明波认为，这不符合生物医药行业“高投入、高风险、高回报”的特点。

　　按徐明波的计划，项目必须经过“实验室研究、中试、临床前、临床试验，每项实验至少需要三四个月的时间，时间一点不能省，各个环节一个也不能缺”。这样的计划实施下来，前四五年别指望盈利。

　　“要做就一定要按我的计划做。反正，不行我就还到国外打工去呗！”徐明波很倔。但是，他的原则性和计划性得到了来自国营新乡化纤厂的两位选项目的厂长助理的欣赏，于是，徐明波得到了第一笔960万元的投资。

　　1994年12月24日，北京白鹭园生物技术有限公司（双鹭药业前身）正式成立。

　　尽管遇到了“伯乐”，能够在国内一展拳脚，但是，回忆起当初，徐明波不由地感叹：“留在国内创业的风险比出国要大多了！”

　　为了把投资风险降到最低，新乡化纤厂（现新乡白鹭化纤集团公司）要求在协议中写入这样的条款：“一旦产品研制成功，企业不能盈利，那么大股东随时有权将公司全部资产收归国有。”

　　虽然，1994年公司一成立，徐明波就以专有技术占有20％的股权，后又增加为35％，为最大的自然人股东和公司绝对的核心。但是他说：“我从没觉得这企业是个人的，我一直拼命做好这个事业，怎么也要对得起人家的投资。”

　　大股东国有企业新乡化纤集团上市前占有45％的股份，处于相对控股地位。由于是国有资产，从1998年起，新乡国资局每年都要对双鹭药业进行审计。“那时双鹭还没开始盈利，但是，我们还是主动每年接受中洲会计师事务所的审计，至今已连续七年。”徐明波说。

　　时至今日，徐明波对创业过程中的一个细节依旧记忆犹新：

　　经过艰苦地实验，在1998年，双鹭终于研制成功了第一剂新药立生素———重组人粒细胞集落刺激因子注射液。可是，上报新药时，负责审评的工作人员不相信，一个名不见经传的小企业能做出“基因工程药物中最具使用价值的药品之一”。双鹭的技术人员急了，只好把多年实验过程中积累下的“电泳胶片”带到审评人员面前。

　　“两大塑料桶的胶片，技术人员用双手从里面捧出一堆一堆像凉粉似的东西给他们看，哗哗作响，审评人员都看呆了。”说起这段经历，徐明波双手比比划划，表情激动。他说，如果当初没留着这些“实验废料”，还真不知道怎么才能感动那些审评人员，证明新药是双鹭自己做出来的呢。

　　国有加民营

　　华夏证券的研究员崇松曾长期跟踪研究生物医药行业企业的发展，在她印象中，早年与双鹭同时发展起来的同类企业还有数家，但双鹭却成为他们当中第一个上市的公司。

　　这一方面缘于双鹭对研发和新产品投入比较大，资金需求压力促使他们尽快上市：据徐明波介绍，双鹭药业的研发投入占到营业收入的9％，与国内同类企业相比是最高的（国内平均水平只有1％），但是与国际平均水平15％相比还有差距。

　　另一方面，也与它自身独特的“国有＋民营”的治理结构有关。大股东新乡化纤集团是一家管理规范的国有企业，但它在双鹭公司中只处于相对控股的地位，而徐明波本人虽然只控制着35％的股权，但凭借公司对他在技术上的依赖，与大股东形成了一个相互制衡的关系。

　　这种治理结构和股东关系的确与此前中小板上市的大多民营企业的家族式管理有很大不同，从双鹭的发展过程来看，它非常有利于充分发挥国有企业和自然人股东的优势，既实现高效率，又避免了很多管理和制度上的风险。

　　2000年4月，双鹭增资扩股后，净资产达到4000万元，6月，开始股份制改造。新乡化纤集团将其持有的17％的股权，以高于评估值———按净资产账面值1：2.5的价格（每股3.139元），分别转让给三家法人；另将3％的股权，以等于评估值的价格分别转给公司四位技术骨干。

　　“新乡化纤集团在对双鹭的管理上，一直是比较开明的。”双鹭药业的总工程师王勇波说。“多年来，他们就是控制好财务管理（这是他们的强项），却始终不插手日常管理，在这方面，他们很信任徐总和双鹭的技术团队。”

　　无疑，这使徐明波少了很多后顾之忧。