中报点评

　　山东基建基金在撤退

　　成长性：盈利能力：中下；财务风险：绿灯

　　投资评级：持有

　　2004年中期业绩：净利润2.94亿元，每股收益0.08元，每股净资产1.94元，净资产收益率4.51%。

　　投资亮点：上半年公司经营步入快车道，产销率100%，收入同比增长81%，煤耗下降，毛利提高5个百分点，净利润同比增长140%。预计1-9月，净利润同比增长50%以上。此外，公司还有3个在建项目于7、8月份投产，将带来较好收益。

　　中报挑刺：尽管收入增长15%，公司调整会计政策，成本增加近9000万元，有故意减少利润的嫌疑。公司经营保守，不注重回报流通股股东，遭到基金减持，华夏回报、银丰、兴华等基金纷纷退出大股东行列。

　　马钢股份收益增长提速

　　成长性：盈利能力：较好；财务风险：绿灯

　　投资评级：持有

　　2004年中期业绩：净利润23亿元，每股收益0.35元，每股净资产2.5元，净资产收益率14.2%。

　　投资亮点：上半年，公司经营步入快车道，产销率100%，收入同比增长81%，煤耗下降，毛利提高5个百分点，净利润同比增长140%。预计1-9月，净利润同比增长50%以上。此外，公司还有3个在建项目于7、8月份投产，将带来较好收益。

　　中报挑刺：前10大流通股股东中，多数基金减持，同盛、同益基金已退出排行榜，筹码略有分散。

　　江铃汽车成长步伐放慢

　　成长性：盈利能力：较好；财务风险：绿灯

　　投资评级：持有

　　2004年中期业绩：净利润2.47亿元，每股收益0.29元，每股净资产2.75元，净资产收益率10.42%。

　　投资亮点：上半年公司顶住汽车降价冲击，保住了市场份额，收入等各项盈利指标继续向好，汽车销量创记录，全顺汽车市场占有率提高了两个百分点。

　　中报挑刺：公司面临一定的经营困难，成本压力越来越大，收入增长速度放缓，利润率有下降趋势。预计后期成长性有限。

　　天津港投资项目拖累利润

　　成长性：盈利能力：中财务风险：绿灯投资评级：关注

　　2004年中期业绩：净利润1.14亿元，每股收益0.16元，每股净资产3.92元，净资产收益率4.04%。

　　投资亮点：有瑞银华宝在内的基金长期驻守，加上公司推出了优厚的分红方案，10送6转4派1.5元，该股走势非常坚挺，是近期大盘下跌时的避风港。

　　中报挑刺：公司有大量的在建项目，建设工期长，在投入使用前，将拖累业绩。上半年，主营业务收入只增长了9%，费用增长太快，尤其是巨额贷款产生的财务费用吞噬了利润，导致净利润下降30%。