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苏泊尔首日跌破发行价后，南京券商、股民纷纷解除市值配售协议
苏泊尔冲击波有多大？
【本报讯】广受关注的“苏泊尔事件”有了新的进展。最新消息显示，由于担心新股申购受损，南京部分券商、股民纷纷解除市值配售协议。苏泊尔冲击波究竟会有多大？对券
商承销业务影响不大短期内对于券商承销尚不会造成太大影响。一方面，当前市场平均市盈率在26倍左右，而新发公司发行前一般在20倍以下。所以，短期内券商IPO受损的可能性不会太大；另一方面，如果市场进一步下行，IPO市盈率与市场市盈率确实出现倒挂时，即便政策仍未出台，券商也可以和发行人商议适当降低发行市盈率。近期中小板摊薄前的发行市盈率已经出现下降的趋势。苏泊尔摊薄前发行市盈率就是16.19倍，巨轮股份是18.8倍，思源电气是16.5倍，七喜股份是15.55倍，科华生物是15.8倍。这与中小板“新八股”发行市盈率多数为20倍相比已显著下移。
股民应当保持配售主动权
股民也不会完全放弃市值配售权利，因为差价仍然存在。苏泊尔首日上市即跌破发行价，这仅仅是第一家，几率还非常小。市值配售仍是一项低风险、高收益的投资方式。当然，股民解除与券商的自动配售，是为了能够在中签后有一个选择权。部分南京股民纷纷上证券公司解除自动配售合同，应该说这是明智之举。但缺陷在于，以后每天都得自己参与配售。事实上，如果股民没有解除合同，问题也不大。只要尽量少在股票账户中存放现金，就可以保持自己是否参与申购的主动权。
新股发行新政策出台将加速
“苏泊尔现象”将加速市值配售的措施完善、IPO市盈率的改革等新股新政策的出台。显然，如果券商、投资者开始对市值配售警惕，并选择性地进行市值配售，市值配售政策就已经到了必须修正的时候了。
至于具体解决方案，我们认为，1.应当适时启动市场化询价方式来决定IPO价格；2.应当在继续保护中小股东利益的基础上，完善市值配售政策，最终为市值配售政策退出做好准备。
不要指望政策调控指数
“苏泊尔现象”会倒逼证监会出台缓和股市的政策吗？确实，新股上市即跌破发行价的情况若大比例出现，必将影响直接融资进程，动摇国内证券市场根基。
最近有两个消息值得注意：一是国务院总理温家宝18日主持召开国务院常务会议，要求认真落实国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见；二是证监会近日在京召开了全国证券监管工作座谈会，会议明确表示将继续落实“国九条”。
这些信息表明证监会、国务院已经关注到当前证券市场的低迷。我们认为，投资者不应当期望管理层再度直接调控指数，因为政策启动的“5·19”行情，已经给了方方面面一个教训。当时沪深两市平均市盈率高达40倍，当时利用政策发动大规模股市行情，最终导致中国股市长期低迷，至今深综指再度回到“5·19”行情起点。（中证资讯徐辉）
作者:中证资讯徐辉
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