华微电子试水法人股信托

　　有关证券业研究人士认为，华微收购长电科技(资讯 行情 论坛)的股权可能是考虑长期的战略合作，是一种扩展产业链的思路。考虑用信托计划的方式，可能是华微电子(资讯 行情 论坛)的一种资金安排计划

　　昨日华微电子(600360)发布公告称，委托华宝信托发行长电科技法人股投资信托计划，以受让上海恒通资讯网络有限公司持有的江苏长电科技股份有限公司法人股34828019股 。

　　这一公告引来业界对华微电子法人股信托的大量眼球。

　　法人股信托导向全流通?

　　华微电子的公告显示，其法人股信托计划的总规模为7700万元，公司作为一般受益人，认购的信托计划规模为信托计划总规模的25%，折合1925万元；其他投资者作为优先受益人，认购信托计划规模为信托计划总规模的75%，折合5775万元。信托计划存续期限为2年，已于2004年8月13日正式成立。华微电子另与华宝信托相互承诺，信托计划期满之时，华微电子按不低于8335.25万元的价格受让由华宝信托受托持有的全部长电科技的股权。

　　本次信托计划有关人士说，这一次的法人股信托仍在进行过程中，持股变动报告还未完成，而且股权过户手续也在操作，不过有关部门认为信托计划比较有新意。

　　而华微电子信托计划期满后标的股权转让的定价依据显示，每股人民币2.39元的转让价格远低于长电科技流通股的交易价格，本次信托计划两年期满后，届时中国证券市场如开始实施全流通计划，以该价格受让标的股权将使华微电子获得巨大的投资收益。

　　对于这一说法，长电科技的董秘朱正义表示：这是一种误导，如果两年后不实施全流通，法人股信托就不做了吗?

　　收购缘由和影响

　　至于华微电子通过信托计划收购长电科技股权，证券业研究人士余凯表示：华微电子通过和外资合作，芯片的产能有较大的增长，但是封装能力没有扩大，而长电科技就是做封装的，华微收购长电科技的股权可能是考虑长期的战略合作，是一种扩展产业链的思路。至于考虑用信托计划的方式，可能是华微电子的一种资金安排计划。

　　而华微电子的公告中也显示：鉴于长电科技的主营业务是半导体分立器件的制造销售和集成电路的封装测试，与公司同属电子元器件行业，且属于行业的上下游关系。近年来，长电科技与公司拥有大量的业务合作关系，是公司的主要客户和配套厂商之一。本次投资于该信托计划，预计两年后信托期满时公司可持有长电科技11.9%的股权，这对加强行业协作，巩固客户关系，均具有战略性的价值和意义。

　　关于华微电子通过信托计划收购长电科技股权的影响，长电科技董秘朱正义表示：股权转让很正常，以前的股东是风险投资进来的，他们是战略投资者，但是他们不做这个行业，现在华微电子通过信托计划才支付了25%，两年后才付清，华微电子要参与长电科技的管理至少要两年以后了。两年后情况如何，现在还说不清楚。

　　朱正义表示，长电科技大股东对公司有掌控能力，也有信心，长电科技管理层也很稳定。

　　法人股信托仍需观察

　　法人股信托肇始于去年10月份，此后中融国际信托、北国投、上国投、爱建信托、杭州工商信托等都有法人股信托计划出台，一般来说，法人股信托不会涉及上市公司控制权的转让。法人股信托的一个便利之处就是可以节省转让资金，方便资金控制。这次华微电子法人股信托计划是华宝信托自成立至今对个人客户推出的预计年收益率最高的信托计划。证券业研究人士余凯说。

　　余凯认为，前几年房地产信托发行不少，而且当时也反响良好，但是从事后效果来看其风险都转移到信托公司了，法人股信托从去年10月开始也出现了一些案例，因为时间还短，整体还无法判断。

　　上海交通大学博士郑新刚表示，法人股信托也是新生事物，对于法人股转让降低交易成本有好处，不妨从更长的时间段来关注这种信托产品创新。上海证券报记者李小宁