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据全国银行间同业拆借中心公布的2004年券商半年报显示,上半年东方证券自营投资实现差价收入2.19亿元,在业内名列第一。这与今年4月份以来沪深两市大盘跌幅超过20%,大批机构投资者损失惨重的局面形成了鲜明的对比。记者了解到,东方证券自1998年成立以来,自营投资已经实现了连续6年盈利,平均年收益率达到了13.23%。这些都得益于该公司几年来一直坚持的风险控制、科学决策和组合投资的自营业务制度建设。
构建科学严密的投资风险控制体系,对投资运作的成功尤为重要。最近,东方证券严格按照证券公司内控制度要求,在业内率先建立起了业务监督制度。这是一种对自营投资风险进行事前、事中和事后全方位控制的内控机制。一是设立专职程序督察员岗位进行事前和事中监控:对投资业务从决策到执行进行程序性监督,但不对投资本身作实质性判断；对投资经理的指令权限进行审核,如发现非股票池内的投资品种,即对投资经理给予警告；对市值低于投资成本7%以上的投资品种向投资经理发出书面提示,并要求投资经理在次日交易开始前给出处理意见。二是设立专职风控员岗位进行事后监控:把现代投资(资讯 行情 论坛)理论的数量分析方法应用到风险管理中,建立自营资产的风险评估模型,每日计算自营资产投资组合的风险水平------VAR值和β值,并结合市场状况进行分析和对投资组合进行调整。如果超过预定的风险水平,投资经理在当日拟定调整方案,次日对投资组合予以调整,从而有效地控制了组合的市场风险,为实现"在控制风险的基础上取得持续稳定的收益"的目标提供了数量化的保证。
公司强调,自营部门应定期和不定期地对自营业务中存在的内部及外部风险进行分析,并根据具体情况调整防范措施。在自营部门的日常经营管理中,始终坚持内控优先和风险控制的理念,注意培养全体员工的风险防范意识,营造浓厚的内控文化氛围,使得风险意识贯穿到每个员工、每个岗位和每个环节。
按照分级授权、岗位分离的原则,东方证券建立起了一套比较完备的自营决策体系。自营投资决策委员会是公司自营业务的最高决策机构,部门投资决策小组是日常决策机构,投资经理和交易员是具体执行者。各级决策层都实行分级授权管理,任何下级部门和个人不得越级越权办理业务；重大业务的授权必须采取书面形式；对已获授权的人员建立有效的评价和反馈机制。
经过几年的实践,自营投资确立了"深入研究、精选品种、组合投资"的理念。前几年证券市场投机炒作成风、庄股泛滥,但东方证券始终坚持组合投资的策略,坚决不做庄,更不求帐面的富贵,长期的稳健投资最终取得了丰厚回报。在选股思路上,坚持自上而下的流程,在资产组合中强调各类资产的均衡配置。在确定组合中是否配置某种资产及其比例时,都要经过深入的研究,并始终监测相应指标的变化。在落实到个股层面时,更注重公司核心竞争力的考察,在目前上市公司诚信受到一定怀疑的时候,特别关注管理层的情况,一旦发现备选公司治理结构存在问题就果断剔除。
据悉,目前东方证券的自营、资产管理和研究等部门正在合作构建一个跨部门的"知识管理平台",将各种渠道获得的研究成果和市场信息与公司整体管理平台平滑融合,从而为投资决策提供更强大的支持。
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