股指八月份难以形成持续大涨(图)

八月份难以形成持续大涨

　　大盘蓝筹股在上周演绎了暴跌之后的暴涨后，便迅速归于平静，市场的观望心态也日趋浓厚

　　基金等机构重仓持有的大盘蓝筹股在上周演绎了暴跌之后的暴涨后，便迅速归于平静，市场的观望心态也日趋浓厚。前一阶段的暴跌过程中，市场处于缩量状态，基金重仓股出现了较大的跌幅，却没有套现多少资金，说明市场承接意愿不强。而在上周三的暴涨行情中，新基金和轻仓基金的吸筹行为却引来资金抢盘，以致出现暴涨，基金等机构并未成功获得廉价筹码。主力机构调整持仓机构未能获得成功，后势仍将进行宽幅震荡，直至基金等机构完成持仓组合的结构性调整。那么，什么原因使得机构试图做出方向性选择又难有作为呢？

　　首先，半年报披露期间难以形成大规模上升行情。8月中旬已经进入半年报密集披露期，占上市公司总数八成左右的半年报将集中于8月份全部披露完毕。上市公司在报告中的利好、利空处于兑现过程，多数个股走势难以形成较大的波澜，维持震荡整理的可能性较大。按照惯例，多数上市公司倾向于年报中进行分配，而不会选择在半年报中进行。2002年年报中实施分配的上市公司数量占上市公司总数的53.63%，而2003年半年报时这一比例仅为2.76%。2003年报分配比例为51.02%，预计今年半年报难以超过4%。由于分配方面的原因，价值投资理念往往仅会在年报行情中发挥作用以形成业绩浪。在去年半年报披露期间，尽管当时较多相关上市公司的净利润同比呈现较大增幅，但大盘蓝筹股的走势也没有较好表现，连跌了7、8、9三个月。所以，今年半年报期间的业绩浪也不应给予过高的期望。预计以蓝筹股为主导的新一波业绩浪要到今年第四季度披露完第三季度季报后才有形成的可能。

　　再者，油价高企是局部利好，整体

　　利空。国际油价居高不下的态势，给国内油价增加了上调的压力。从8月起，中石油已经上调了汽油的出厂价。根据新华社每日公布的汽柴油出厂价，东北地区炼厂每吨上调100元，西北地区炼厂每吨上调75元。成品油零售价相继上调的可能性极大。对于多数行业而言，意味着成本的上升，特别是交通运输业。即便燃料油期货合约将自8月25日起开始交易，给大型产油企业和大型用油企业提供了套期保值和风险控制，但所造成的资金分流，也不利于股市促成大规模上升行情。

　　最后，下半年大盘新股的发行迫使机构留有部分现金。国家发改委负责人表示融资市场化是下一步改革方向，《国务院关于投资体制改革的决定》强调要进一步拓宽企业投资项目的融资渠道，允许各类企业以股权融资方式募集投资资金，逐步建立起多种募集方式相互补充的多层次资本市场。企业在资金需求方面将会更多地寄望于资本市场，以减轻商业银行的放贷压力。结合不久前主要媒体披露的公司法修改草案的最新稿内容，包括将取消公司投资其他公司、企业不得超过净资产50%的限制性规定，降低股票上市门槛等，预示着市场会迎来大规模的融资潮。去年的三只大盘新股南方航空、长江电力、华夏银行都是在下半年首发上市的。尽管部分公司对传闻发行A股一事进行了澄清，但仍有一些公司可能会在下半年登陆A股。机构投资者必须要准备一定的现金来参与认购或网下申购，以把握一级市场投资机会，而不会保持较高的持仓比例。

　　总体来看，诸多因素抑制了8月份形成持续大涨的行情，股指将维持在1360点至1470点附近进行震荡横盘。

　　供图/photocome

　　作者：张刚