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“股市有风险，入市需谨慎”。对于股指的涨与跌原本无可评说，但一日内股指的跌宕起伏似乎也应寻求一下原由何在。
8月4日，持续阴跌的股市出现异常大的涨幅，幅度是近半年的最高涨幅，当天沪指从开盘时的1365.67点猛升至1424.55点，最高升幅近60个百分点，收市于1404.51点。深指开盘3227.17点，最高升至3360.11点，最高升幅达130多点，收盘于3318.50点。
从宏观面来看，当日并无可以寻找到支撑股市暴涨的突出利好因素，除了证监会因办公地址搬迁将可能暂停新股发行的传言。再往前看，8月1日、2日、3日似乎也无什么利好政策出台。如果说证监会与国资委批准“以股抵债”试点算是利好消息的话，此利好消息也是在7月27日前后一两天才对，对于有“晴雨表”之称的股市而言，作出反应恐怕不需要这么长的滞后时间。
江南证券分析师田晓林认为，“以股抵债”对股市而言算不上利好的消息。他认为此举是对流通股东权益的一种“剥削”，从另一种意义上来说也是为股市全流通改革支付成本。而泰信基金管理有限公司一些人士认为，“以股抵债”试点的推出是政策护盘的信号。
田晓林认为，从技术层面来分析，股指一日内出现大幅上涨属常见的现象。股市持续低迷，股指8月4日上午已经跌到1360多点。田认为，“这一股指已经背离了宏观经济面的实际情况，也背离了今年的实体经济运行情况”。
田晓林分析，4日的股指异常暴涨的原因恐怕在于机构投资者觉得股市低位建仓机会来临，逢低吸纳，较大资金的进入助推了原本低迷的股指，从而出现大幅上涨。从当天情况来看，股指上涨时间集中在短短一个半小时内，沪指上涨近60点，深指上涨130点。但从下午情况来看，股指又迅速回落了1/3左右。
北京证券的一位分析师则表示，市场气氛与市场本身是不一样的，这种气氛的营造其实是机构投资者在市场里的博弈过程造成的，并不真实反映股市里每一支股票的实有价值。
仔细观察可以发现，今年的股市似乎越来越背离了上市公司的经营业绩。许多上市公司的股票价格并没有像公司披露的业绩盈亏幅度一样上涨或下跌，而是在整个大盘的气氛下整体下跌。一些上市公司在披露出严重问题后股指仍然出现异常涨幅。也难怪当前许多调查显示，中国投资者对股市信心明显下降。以8月4日万事达卡国际组织公布的最新消费者信心指数来看，中国内地的消费者信心指数较6个月前降低了近5个百分点。
在股指超正常幅度的大涨大跌中，利益损失最大的是流通股民。每天上市公司的涨跌幅有限制，而股指却没有相应限制。由此，因机构投资者与投机者带来的涨跌间的利益流失显然出自流通股民之身。
8月5日，深沪股指震荡回落，沪指从4日收盘时的1404.51点下跌到1389.04点。深指从5日收盘时的3318.50下跌到3268.33点，下跌50个百分点。
在股指的超常涨跌中浮沉的股民，损失何时能止？
（《中国经济时报》唐福勇）
《市场报》 (2004年08月10日 第八版)
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