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昨日两市延续前几日的探底走势，沪市下午还一度创出自1783点调整以来的新低。从盘面来看，虽然以上海贝岭(资讯 行情 论坛)、三九医药(资讯 行情 论坛)为代表的热门概念股有所表现，但家电板块、中小企业板等个股大幅回落对大盘构成较大压力，尤其是部分个股的连续跳水对市场的持股信心打击较大。从技术形态上看，上证综指盘中已击穿了“双头”的颈位线，短期股指的运行可谓岌岌可危。那么，大盘近期究竟将呈现出怎样的运行格局呢?
从近期盘面情况来看，缺乏持续领涨热点以及多只个股加入多杀多行列，对大盘形成了较大的负面影响，而在大盘指标股按兵不动的情况下，股指缺乏止跌反弹的动能。以近期TCL集团(资讯 行情 论坛)、用友软件(资讯 行情 论坛)等个股出现连续破位走势的表现为例，这类公司的基本面上似乎还看不出多大的问题，只是从公布的成交数据来看，在某券商的自营席位上出现了较大的TCL集团的成交金额，显然股价的下跌可能更多地与主力机构资金链出现问题，或者与股价的结构性调整有较大关系。在目前经营环境趋于恶劣的情况下，券商迫于生存压力，被迫减持所持有的个股实属无奈之举，机构的抛售必然导致股价重挫。此外，随着国际化进程的加快，越来越多的投资者开始用世界的眼光来看待国内股市，股价的比价效应必然会对国内股市产生较大冲击，并且未来几年国内市场仍将延续股价的结构性调整，导致部分个股的重心逐渐下移。而随着个股风险的释放，大盘短期的做空能量也有待进一步释放。
从近期市场的运行态势来看，资金面的压力及信心遭受重挫仍是制约大盘走强的主要因素。虽然本周新股的发行速度有所减缓，但市场对超级大盘股的发行存在不小预期，本月29日中国联通(资讯 行情 论坛)15亿配股的上市对目前较为疲弱的市场而言也是一个考验。今年上半年发生了一系列事件，如德隆事件的爆发、券商国债回购漏洞的暴露、上市公司委托理财黑洞的曝光，甚至包括基金违规操作等等，虽然随着问题的清查，这些事件对市场造成的冲击有所减弱，但“余震”时有发生，近期券商重仓股的连绵下跌就与之有着较大的关系。另外，近期有关解决股权分置的声音渐渐响亮起来，而在这一问题没有明朗化之前，依然会对市场投资者的信心产生较大影响。总体而言，在目前情况下，短期大盘难以真正扭转颓势。
从技术角度分析，上证综指自2004年4月达到1783点高点之后，开始下跌调整，最多时下跌了400多点，跌幅达23%，技术形态上表现为较为标准的下降通道。虽然前期股指在1376点出现止跌并小幅反弹，但由于没有成交量放大的配合，股指没有动力继续拉升进而完全摆脱压力线的压制。同时，目前年线的运行点位大约在1514点，接近整点大关1500点，此区域附近将对大盘的上行产生极大的阻力。短期来看，构筑双底的失败及昨日击穿小双底颈线支撑，预示短期股指仍有进一步调整的要求。但从下档的支撑来看，以月线为例，自大牛市见顶上证指数2245点以来的调整，大盘曾多次击破1350点，但月收盘指数低于此位的仅有一次，即2003年10月的1348.30点，这表明在该点位区域大盘将受到较强的支撑。
结合诸多因素分析，我们认为，虽然短期大盘不排除继续探底的可能，但上证指数1400点下方应是低风险区域，1350点一带将对股指构成强有力的支撑。操作上，建议投资者静待行情的发展，等待止跌反弹时机成熟后再考虑介入。
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