下半年宏观调控将趋“温和”

　　《国务院关于投资体制改革的决定》（以下简称《决定》）一经发布，社会各界纷纷瞩目，一些机构研究所已经展开热烈地讨论，对此相关研究人员预测指出，这一决定的发布透露出一个隐含的信号，即今年下半年国内对宏观经济的调控，将从行政性转变为市场性，这种转变则意味着，下半年国内部分投资领域的信贷控制有望稍稍放松，宏观调控将趋于“温和”。

　　（记者王原）

　　鼓励股权多元化

　　上述《决定》指出，“彻底改革现行不分投资主体、不分资金来源、不分项目性质，一律按投资规模大小分别由各级政府及有关部门审批的企业投资管理办法。”同时要求，鼓励和引导社会资本以独资、合资、合作、联营、项目融资等方式，参与经营性的公益事业、基础设施项目建设。对此国泰君安研究员许运凯博士分析说，“这意味着，国家鼓励项目投资主体的股权呈多元化形式发展，以促进国内行业做大做强。”

　　据介绍，“以往很多产业领域的大型项目投资，地方政府下属的国有集团往往会在项目投资中占较多的股权，这对于企业在地方的发展，助益作用明显，但是当该产业发展至一定规模，需要进行跨省、市的大型并购时，则困难重重举步不易。未来，如果股权出现多元化，尤其是追逐企业利润最大化的社会资本，可以较多地进入企业后，这样的难题则有望迎刃而解。”

　　投资门槛有紧有松

　　业内人士认为，上述《决定》对政府核准权限作出了公开披露，指出各领域的投资门槛，相对于以往，一些行业的投资门槛被抬高，而一些行业的投资门槛则被降低。这一决定，不同于今年上半年“急刹车”式的调控措施，它更加全面详细。

　　上述《决定》要求，已探明工业储量5000万吨及以上规模的铁矿开发项目和新增生产能力的炼铁、炼钢、轧钢项目由国务院投资主管部门核准，其他铁矿开发项目由省级政府投资主管部门核准。许运凯对此分析说，“这意味着，国家对于钢铁、水泥、电解铝，以及房地产等过热行业的调控继续偏紧，投资门槛较高，但是对于一些瓶颈性行业，如水、电、煤等，则持鼓励态度，希望社会资金介入，增加水电煤等的总供给量。”但是业内人士认为，这些行业需要的投资额较高，一些中小企业很难直接参与其中，而且项目回收资金的周期较长，实力平平的企业较难承受。

　　专家坦言，“事实上，在上半年一连串的强劲调控措施下，市场普遍担心如果今年下半年继续实行过猛的紧缩性调控，国内经济反而会出现偏冷的局面，因此上述《决定》出台，从内容上看，还有一个目的就是透露出一个信息，即下半年宏观调控将趋于温和。这对于许多企业而言，今年第三季度的业绩相对于二季度而言，有望得到一定程度的提升。”

　　银行对新投资体制喜忧并存

　　复旦大学孙立坚指出，新投资体制的出台，使政府不再是投资的决策者，投资行为由投资者自己决策与承担风险，将大大改善市场的投资效率，同时也降低了银行在进行项目贷款支持时因为有政府担保而产生的道德风险。此外，新投资体制将会涌现大量的民间投资主体，从而银行寻找好的项目进行投资的机会也更多了。

　　但是，孙立坚十分担忧的是，这意味着我国的金融改革正向着市场导向型道路前进，一旦在市场监管和信息披露制度上的不健全、不透明，投资者与银行各自追求自己的利益，很容易产生一些领域的过热以致银行的坏账，出现市场失控的局面，并可能导致寻租与腐败行为的滋生。

　　他还指出，由于投资主体的多元化，企业可能会去市场找资金，对银行信贷也会产生业务压力，银行为了保持业务则有可能出现冒险贷款行为，这也是新投资体制下银行面临的新的挑战。

　　（记者王庆慧）