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茉织华（600555）似乎是家很喜欢出新闻的公司，从去年下半年以来，围绕委托理财、证券投资等方面的新闻就出了不少，不过这些新闻都很负面，只能算是对公司的利空。最近倒是有一条“利多”新闻出现：公司确认了5585万元的收益，并准备在以后将其记入到股东收益上。
不过，仔细看了茉织华公司有关这项收益的公告，不仅让人感到十分疑惑：公司承
认这项收益“没有相关业务合同的支持”，在2003年的财务报表中是挂在“其它应付款”项下的，内容为“无协议的咨询费收入”。根据财务规则，企业收入是不可能没有相关合同作为支持的。而且，把这项收入列在咨询费项下就更没有道理了，因为没有任何证据证明公司曾经向支付这一款项的上海小仓等四家公司提供过咨询。难道这5585万元是天上掉下来的横财吗？如果这样的话，茉织华的运气也太好了点。
事实上，公司在2002年存入上海农信社下几个联社资金共达11.5亿元，在收取了“正常”的存款利息之后，上海小仓等四家公司另外提供了5585万元。到这里，情况大体已经清楚了，就是公司卷入了通过农信社向其它企业放款的业务。而按照一些业内人士的分析，这实际上就是借助农信社的渠道进行曲线资金拆借，而这5585万元就是拆借的收益。由于这是非正规业务，所以当然也就没有相关的业务合同（或者说是没有符合财务规则的“阳光合同”）了。作为上市公司，这样的业务也敢做，茉织华经营层胆子不小，公司在管理方面的混乱、不规范，由此可见一斑。不知道在2003年，公司是否还继续开展这类业务，但是它在委托理财、投资证券等方面却是兴趣不减，越干越欢，规模动辄几千万元、上亿元，而今则正如它自己披露的那样，很多这方面的业务陷入困境，出现了不少资金黑洞，以至于官司连连。在部分投资者眼中，它已经成了“问题公司”。
对于投资者来说，由于这次确认了当年就收到的5585万元收入，显然股东权益会有了一定的增加，这样一项非正规业务能够毫发无损，也算幸运。但这一事情的出现，客观上是对茉织华公司以前开展的某些非正规业务来了一次曝光。而问题就在于，茉织华有多少资金这样闲置着？当年，它借口要上新项目，资金紧张，在A股市场高价进行了增发，可是钱到手以后招股书中承诺的项目不好好干，却大量用于资金拆借、委托理财之类。这样的企业，实在是缺乏诚信的。从这个层面上讲，5585万元的确认，对投资者来说更像是一个祸，因为它不但揭露了公司在规范管理方面所存在的不少问题，更警示了公司所存在的巨大道德风险。最近上证所对茉织华的种种违规行为进行了公开谴责，其实人们还有理由质问其经营层：公司如此违规经营，其中是否有猫腻？
反思茉织华的所作所为，人们感受最深的还是上市公司如何才能摆脱内部人控制，建立诚信体系，所筹集的资金怎样才能确保按规定投入，避免在运行中出现黑洞。对于证券监管层来说，为上市公司提供高效率的融资与再融资平台是应该的，但同样不能忽视的是，更要监管融资资金的规范使用，对违规者进行惩处。
现在，投资者开始关注上市公司的道德风险问题，在某种角度上讲，企业的道德风险甚至比经营风险对投资者杀伤力更大、更可怕、更难提防。道德建设作为一种最基本的市场建设，现在到了必须高度重视的时候了。
作者:申银万国桂浩明 编辑:
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