|
王云 复旦大学经济学硕士,中国注册会计师。1997年加入京华山一证券上海代表处,从事消费品行业和相关B股上市公司分析研究,2001年加入光大证券研究所,从事农业、食品和饮料行业研究。2003年下半年以来,先后推荐了五粮液(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、张裕、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等在市场上表现优异的股票。
行业研究体会
行业研究是非常富有变化性的一种工作,每天你都需要去面对各种各样变化性的信息,同时你还需要对其进行及时和准确的分析和判断,因此行业研究非常有意思,同时又非常有挑战性。行业研究的关键是要对行业的供求有清晰的认识,同时需要了解该行业的盈利之道。了解了行业的供求,我们才能对行业的增长前景有清晰的判断,了解了行业的盈利之道,我们才能对行业的盈利变化有准确的判断。
食品饮料行业是非常分散的行业,行业内有很多细分行业。每个细分行业都有自己独特的供求格局和盈利特征。啤酒行业处于稳定增长阶段,啤酒企业盈利的关键是在相对有价值的区域占据相对控制地位；白酒行业整体处于缓慢下降阶段,其中高档白酒处于稳定增长阶段,白酒企业盈利的关键是在高档白酒市场占有优势地位；葡萄酒行业处于较为快速的增长阶段,葡萄酒企业盈利的关键是要定位于中高档葡萄酒,而且拥有自己的优势区域；乳制品行业处于快速增长阶段,乳制品企业盈利的关键是要把握住行业结构变化机遇,定位于快速增长的细分行业,而且拥有品牌和规模优势。
对2004年行业的看法
预计啤酒行业运行趋势继续向好,主要因为非典后业绩反弹；葡萄酒行业运行趋势继续向好,主要因为全汁葡萄酒需求增长以及非典后业绩反弹；白酒行业运行趋势继续向好,主要因为高档白酒提价。乳制品行业2004年会继续保持两位数的快速增长,行业利润率下降压力增大,利润增长预计会逐步落后于收入的增长,横向对比,行业运行趋势仍继续向好；玉米深加工行业运行趋势向好,主要因为柠檬酸价格回升以及赖氨酸等产品价格处于相对高位,中国企业的竞争力增强。
白酒行业的主要投资机会在高档白酒提价,贵州茅台相对优于五粮液。啤酒行业的主要投资机会在行业集中度提高,从投资品种来看,相对控制区域增加的行业龙头企业值得重点关注,从重点公司优先次序来看,我们认为燕京啤酒相对优于青岛啤酒(资讯 行情 论坛)。葡萄酒行业的主要投资机会在半汁葡萄酒停止生产和销售,张裕是投资葡萄酒行业的唯一选择。乳制品行业的主要投资机会在高温灭菌奶快速增长,从业绩增长角度,我们认为伊利股份(资讯 行情 论坛)相对优于光明乳业(资讯 行情 论坛)。玉米深加工行业,丰原生化(资讯 行情 论坛)相对优于星湖科技(资讯 行情 论坛)和荣华实业(资讯 行情 论坛)。
|
