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香港恒生指数已经连续下跌3个月，且跌势甚急，其间入市者不少人损失颇大。目前，恒生指数已经跌穿250天平均线(即11700水平)，而此线被称为“牛熊分界线”，其参考价值在于把握走势的方向。若低于250天线，利于造淡；反之利于造好，故现阶段恒指应以造淡为主导。
从技术走势上看，当期指数跌穿累计升幅的一半后出现急跌，11000点也曾失守，最
低见10856，是8个月以来的低位，走势相当超卖。本周三股指曾出现较大反弹，试图上试今年5月10日的下跌裂口11600水平，但未成功，故暂时只能视为反弹；若外围市场造淡将会引发恒指再度运行下跌浪，目标将会是前期累计升幅的三分之二，约在10260水平。恒指短线波动幅度在11000至11600之间，建议投资者在此区域内，等候反弹沽货；若11000点再度失守，笔者预期下跌浪将延续，建议投资者部署淡仓，或买入认沽期权。
国企股方面，最近国家统计局公布数据显示，截至今年4月份累计固定资产投资额按年增幅较3月份已放缓，表明宏观调控政策已初见成效，若个别过度投资行业的投机状况有所改善，将令整体经济实现“软着陆”。某些国企股，如兖州煤(1171)、马钢(0323)指出宏观调控对其影响不大，并称通过调控若能将行业中不规范经营者淘汰出局，将有利于此类企业的长期经营发展，所以不宜过份看淡国企股。笔者估计，国企指数在3600点(即累计升幅的一半)将有支持，建议短线观望，并建议投资者密切留意国企股第二季度的经营业绩。
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