秦洪:寻找充分竞争行业中的"优等生"

　　近期沪深两市持续震荡，不少个股纷纷出现了先抗跌再补跌的走势，但仔细观察却有部分个股表现良好，如啤酒板块中的燕京啤酒、商业板块中的大商股份、白酒板块中的贵州茅台、医药板块中的恒端医药，此类个股有一个共同特征就是绩优。人们要问，这些处在充分竞争行业的上市公司，行业内亏损企业也不少，但这些上市公司为何能够在行业竞争中生存下来且成为绩优公司?为何这些个股在大盘大跌过程中能够生存下来且成为避风港?我们的分析是两大因素促成他们成为市场的优等生。

　　形成品牌优势 业绩稳定增长

　　首先，这些公司充分利用资本市场的优势，先跑马圈地，抢占行业制高点。比如啤酒行业中的青岛啤酒与燕京啤酒，他们利用自身的品牌优势和资本市场的融资优势，不断输出品牌战略，从而成为我国啤酒行业的巨人，由此也引起了国外啤酒巨头的关注。再如造纸业的晨鸣纸业，利用国家对铜板纸的反倾销机遇，通过在资本市场融来的资金大力发展铜板纸，一跃成为我国铜板纸的老大，拥有了价格决定权，规模优势由此显现出来。这些上市公司通过近年来的发展相继形成了自己独特的品牌优势，拥有了忠诚的顾客群，业绩处于稳定的增长态势中。贵州茅台、五粮液、光明乳业等也是如此。

　　抓住发展机遇 形成新增长点

　　其次，这些公司敏锐地抓住市场的发展机遇，从而实现了质的飞跃。如商业行业，随着经济的发展，连锁业以其大卖场，低廉的成本等诸多优势一跃成为商业形态中最具生命力的发展态势，从而使得凡是能够发展连锁业的百货业上市公司大多能够获得新生，成为商业的盈利大户，武汉中百、南京中商、华联超市、合肥百货、大商股份等就是如此。

　　有些竞争充分行业的上市公司还善于抓住经济发展所带来的新兴行业或热门行业所带来的利润增长点，来壮大自己。如纺织行业的雅戈尔、红豆股份、鄂尔多斯等公司就是抓住了地产业的发展，获得了持续稳定的新的利润增长点，从而在纺织行业的竞争中脱颖而出。从这些行业的共性来看，大多从事于竞争充分的行业，难以出现过度投资，不存在着过热现象，因此近期也不会受到国家的宏观调控。由此，此类个股也就成为一些仓位较轻的机构投资者的首选。

　　另外，这些个股也符合新增资金自下而上的选股策略。经过了2003年的自上而下的操作思路之后，今年，就有机构投资者开始反思这种思路，进而提出了自下而上的选股思路，其含义就是通过对上市公司的研究达到获利制胜的目的，而这些经过行业竞争洗礼而成为行业优等生的上市公司自然在经营方面有过人之处，在买股票就是买企业的大背景下，这些公司成为新资金的关注的对象也在情理之中。

　　关注具有上升空间的绩优个股

　　但有一点值得注意，并非符合这两点的绩优股都可以参与其中，还有一个重要的问题是，有些个股因为经过机构投资者的挖掘之后，目前的价格基本上已反映了其内在价值，再度上升的空间已不大，如啤酒板块中的燕京啤酒、青岛啤酒，白酒板块中的贵州茅台、五粮液，造纸板块中的晨鸣纸业、华泰股份等。也就是说，凡是在前期有过大幅上涨的个股，目前的抗跌主要是老资金在拼命扛着，此类个股未来的上涨空间并不大。但对于目前尚未大涨且存在着行业优等生特性的个股极有可能为新资金所关注对象，如乳业板块的光明乳业，商业板块中的武汉中商、南京中商，纺织板块中的红豆股份、鄂尔多斯，医药板块中的普洛药业等。另外，对于一些细分行业的优等生也可以关注，比如在碳酸钡行业排行第一的红星发展，在三聚磷酸纳排行第一的兴发集团，在丁二醇排行第一的山西三维等个股。

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