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周一在恒生指数微弱下挫的情况下，H股市场遭到重挫，全天指数从5078点下跌到4850点，幅度为4.49%。从全天的情况来看，H股下跌动力主要来自下列两点：
交通概念股遭遇消息面利空
近日中国交通部部长张春贤在北京召开的全国交通工作会议上表示，不能以投资额决
定收费水平，而是根据公路的技术及服务水平，确定收费标准。他同时说明，要降低管理成本，便要理顺收费公路管理体制，正确界定政府在收费公路管理上的职责，减少管理人员，同时要防止车辆通行费外流，做到“取之于路，用之于路”。
尽管张部长的表示对国内交通事业的长远发展是有利的，果真这样实施收费的话，那些具有良好的管理水平和技术水平的公路交通类上市公司将逐步得到涌现。但短期内对中国的公路与交通概念股还是会产生一定的利空影响，原因在于目前中国很多公路交通类的上市公司的主要收入来源靠的就是公路收费，一旦减低收费水平，将给公司盈利能力带来一定的困难，这就影响公司的业绩。受此影响在香港上市的中国公路概念股当日就出现被投资者大幅度抛售的现象，其中宁沪高速（0177）大跌7.78%，前期涨幅较大的广深铁路（0525）下挫7.55%等等。
石化股下调引发大盘下挫
在H股大盘指数的成份股中，中石油与中石化两者的权重占住整个大盘的1/2强，因而这两只重磅股的走势基本决定了大盘的命运。而由于在年初石化概念股被疯狂的炒作之后，其累计涨幅较高，获利盘明显增多，同时众多的石化股的股价与其内在价值也有所偏离，这时众多的国外投资评估机构开始降低对石化概念股的投资评级，甚至有传言巴菲特也有意减持中石油股份，在此情况下出现了石化股的大跌。昨日中石油、中石化和上海石化的跌幅均超过5％。
而近期美国政府宣称，伊拉克今年1月的石油日产量已达230万桶，并将在今年月初达到日产250万桶，受此影响国际原油市场价格一度下跌。同时美国政府表示，伊的石油收入将用于石油产业的基础设施建设，并使其石油日产量达到300万桶。因此，该消息的公布也在一定的程度上打压了H股中石化概念股。
此外，H股指数期货也在一定程度上导致近期H股较大的跌幅。目前H股的众多股票被外资机构大量持有已是不争的事实，而这些外资机构的操作手法相当凶狠，在有H股指数期货的情况下，H股大盘的下跌他们也有可能同样从中获利，因而近期H股大盘的起伏较大。
尽管目前众多机构看空H股后期走势，但笔者对此持慎重态度。首先，从今年的油价来看，可能将受到几种可能的影响，其中包括中国经济的增长、美元的下跌以及伊拉克、俄罗斯、委内瑞拉、沙特阿拉伯的政治形势。但是，如果没有突发事件油价将在27到30美元波动。其次，从去年的情况看，中国的需求越来越重要，目前已经超过日本成为第二大石油市场，这种趋势带来的涨价压力在2004年将会继续。由于其它亚洲国家的需求也比较强劲，这导致欧佩克在12月的会议上决定不削减产量。同时伊拉克仍然是未知因素，虽然萨达姆被捕，但是伊拉克仍在进行游击战，要恢复石油基础设施任务艰巨。因而对于未来的油价我们认为大幅度下跌的可能性不大，这样的预期对于中石油与中石化的股价就有了客观的评价，目前的下跌仅是炒作之后的一种自身的价值回归。最后，在H股大盘大跌的过程中，同样有一些股票显示出很强的抗跌性，如航空机场类、地产股、医药股等等，而这些股票在未来一段时间同样依旧具备很好的发展前景，这些也都将可能成为H股强势调整过程中新的亮点。
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