基金市场观察：2004年基金品种创新步伐加快

　　对于我国基金业来说,已经过去的2003年无疑是大发展的一年。随着基金总体实力的壮大,这一力量已经在市场中占有不可忽视的地位。同时,基金业的优良战绩,也使得2004年基金业的产品设计和工具创新更为令人关注。在新的一年,哪些基金产品值得关注呢?

　　小盘股基金:推出正当其时

　　在大盘蓝筹股群体整体价位已经水涨船高市场基本背景下,2004年,仅凭行业研究,通过挖掘出未被市场认识的有重大成长潜力的行业进行集中投资的胜率已经大为降低。而在有成长潜力的细分二级甚至三级行业中寻找成长性优于行业平均水平且价值被低估的个股,可能成为价值投资深化的进一步体现。

　　从我国现有的开放式基金中,股票基金的投资风格趋同,尚未出现重点投资于小盘股的基金品种。而从国际基金市场的情况来看,小盘股基金已经成为一个成熟的基金品种。将国际市场成熟的基金产品引入国内,将为广大投资者带来更加多样化的选择。随着我国的宏观经济在未来一段时期将保持稳定高速的增长,而从中受益最大的往往是一些中小企业。由于企业本身的规模不大,在经济扩张时期,中小企业的经营业绩往往可以出现爆发性的增长,从而为投资者提供了良好的投资机会。从市场本身情况来看,2003年初以来,大盘蓝筹股的投资价值得到了较为充分的挖掘,而相形之下,许多具有良好未来成长性的小盘股的投资价值尚未得到投资者的充分认识,从而提供了潜在的盈利机会。另一方面,作为中国经济成长的新动力,民营经济的发展必然会带来中小企业融资需求的大幅增长,这些发展趋势都为小盘股基金未来的运作提供了广阔的空间。

　　ETFs:呼之欲出

　　近日,华安基金管理公司与海通、申银万国及国泰君安证券公司签署ETF合作备忘录,各方将在ETFs的研究开发及今后运作等方面展开全面合作,此举拉开券商基金合作进行产品创新的帷幕。

　　ETFs即交易所交易基金,是一种可以在交易所买卖的投资型基金,代表一揽子股票的所有权。由于ETFs结合了封闭式与开放式基金的优点,为投资者提供了最大的交易便利、更为灵活的交易方式和更低的交易成本,可以应用于多种投资,同时这类基金还具有高透明性,便于市场监管的特点,因此ETFs很快为市场的各方参与者所接受,在海外市场取得了巨大成功。

　　随着市场发展,主动管理型基金要超越市场指数也将变得越来越困难。由于越来越多的投资者认识到绝大部分基金无法获得优于大盘的表现,因此指数基金变得越来越普及。指数基金投资回报稳定、风险较小。指数基金的收益率可基本保证与其目标指数一致,以机构投资者为主的市场中,指数基金可获得市场平均收益率,可以避免主动管理型基金由于基金经理的判断失误而带来的风险和由于投资过分集中而带来的非系统风险。此外,由于指数基金的投资通常比较分散,因此其资产流动性较高,尤其适合大资金投资。此外,推出该基金也是迎接我国证券市场对外开放进程的必然选择。

　　保本基金:迎合思维转变

　　保本基金的推出,不仅与基金业的思路变化有关,更为重要的是,这也从另一个侧面折射出投资者在历经股市长期低迷后的思维转变。事实上,从海外市场经验看,在大市走势难以琢磨的情况下,保本基金往往一枝独秀。事实上,保本基金这类新产品的推出迎合了投资者的谨慎的心态,也符合了一定的市场低风险需求。对很多投资者来说,都希望有一个既保本又增值的基金产品出现。因为资金放在银行里做定期存款,收益太低；买国债安全但收益有限；买股票、基金收益虽然很高,但各个投资者的心理承受力却大不一样。

　　从2001年下半年股市进入大调整时期以来,市场的变化直接导致了投资理念的变化,价值型投资和低风险投资逐步成为主流。而在大量资金没有承担大风险能力的情况下,把收益放在了第二位,把保本当作第一目标,应在情理之中。这些为保本基金这类新的投资工具的推出提供了明显的机会。不过,也有业内专家认为,对于不甘寂寞的投资者来说,保本基金的最大成本是机会成本,对于这点,投资者应有心理准备。

　　货币基金:摸准市场心态

　　从目前情况看,货币基金的热销着实令人需要重新调整关注这一金融产品和投资工具的目光。按惯例,春节前往往是商业零售业竞争异常火爆,而金融行业则大都偃旗息鼓,而在年前发基金,以往更是基金公司的大忌,因为年底是国内企业资金链条最紧张的时期。但业内人士认为,跨年度发行实际上是利大于弊,这对年初拥有大量空闲资金的企业将会有很大的吸引力。

　　随着居民理财意识的不断提高,货币基金有了用武之地。货币市场基金产品的不断丰富,不仅有利于培育和做大货币基金市场,而且也扩大了投资者对货币市场基金产品的认知度。由于此类基金投资的均是产生利息的投资品种,每天都会产生稳定的利息收益,任何时候购买本基金的投资者,其本金面临的风险几乎为零,在所有基金品种中风险最低,而且流动性好、交易成本低、税收优惠,因此投资者更能享受复利的好处。在我国居民储蓄居高不下的背景下,货币基金这一金融新产品将更能体现出理财工具的优点,其优势也将会在扩张版图的过程中不断体现,而各家公司对于产品设计和开发以及营销的能力,不仅将直接体现公司创新能力的差别,也在不同程度上进行着各自的品牌战略和营销策略。

　　伞型基金:不仅仅是概念

　　与单一基金相比,伞型基金在基金品种的设计上市场细分程度更高、选择范围更广、针对性更强,可以最大限度地吸引各种具有不同投资目标和风险偏好的投资者。因此有不少业内人士认为,在目前的市场情况下,一揽子的投资品种在提供给投资者更多选择同时,也开发了投资者的投资需求。正是从这个意义上讲,诸如伞型基金的推出将不仅仅是概念炒作,而是符合了投资者多元化需求的市场基本背景。

　　目前,国内各基金公司在伞型基金的产品设计上均保持了较大的差异性,并且各类伞型基金旗下子基金的差异特征也较为明显,这无疑给不同投资偏好的投资者带来了更大的选择空间,这对促进基金业整体规模的增长、壮大机构投资者队伍起到了积极的作用。由此可见,伞型基金的推出,有利于培育基金市场需求。应该说,伞型基金的优势是显而易见的,比如,有着不同投资偏好的投资者能在既定的市场状况下低成本、高灵活度地调整投资计划；投资者在不同市场环境下能有效地实现投资的避险与增值。这种组合投资的适应性极大地满足了基金持有人的投资需求,进而满足不同层次投资者的需求偏好。更为值得注意的是,上述特点,也将促进基金整体发行规模的提高,即使在申购赎回期间,基金整体规模也不会受到市场状况的不利影响,这将有利于基金行业整体规模的快速增长,这对不断壮大机构投资者实力无疑是十分有利的。

　　作者：记者 谢潞锦