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汉唐证券 吴圣涛
近期市场除了有色金属、煤炭、石化、电力、钢铁这几个主流行业上涨外，整体出现下滑的格局，尤其是部分券商重仓股纷纷出现大幅下跌。在大盘大幅波动的背景下，基金净值不跌反涨了1．23％，上涨个股则主要是以前期普遍看好的有色、煤炭、电力等资源类个股，而这些行业和股票则正好是基金择股的主要思路，即按照行业景气度来选择前景向好的行
业。
结合盘面上的情况来看，领跌板块主要是以券商重仓股为代表，一涨一跌充分凸显出基金作为阳光主体在市场中中流砥柱作用，而在基金投资理念不断得到市场认同的背景下，基金核心资产的上佳表现进一步显示了基金在择券能力上的专家理财优势，更好地凸显了基金投资价值。
投资价值未完全获认可
虽然从市场盘面来看，基金分红一直是近期市场的热点，基金分红潜力刺激了部分基金价格的上涨，成交量也主要集中在有分红潜力的基金中。基金市场的成交状况也使得“分红趋势”体现得愈加明显。不过，基金弱势的格局仍未得到根本的改观。在净值快速提升的背景下，基金价格并没有出现相应的上涨，导致基金折价率进一步地提高。
近一个月来，基金净值持续提高，增长率达到5．01％，而基金总体市值却仅仅提高了2．8％。数据显示，基金净值折价率从2003年11月28日的22．747％逐步提高到目前的24．374％，基金折价率在近一个月内不断地刷新历史记录。由此可见，基金的投资价值还没有完全得到市场的认可。
分红有助挖掘投资价值
通常而言，基金投资者获得收益的途径无非有两种：一是通过买卖价差，二是基金分红。从目前来看，基金买卖价差主要基于基金净值的增长，而由于基金折价率在不断提高，即使基金净值不断增长，基金价格也不会有太大的提高。而且由于目前市场的主流板块特征非常明显，主流板块的上涨幅度往往比基金净值增长高出很多，如果投资者投资主流板块获得的收益要高很多，所以资金很难被吸引到基金中来。
如此一来，基金分红就成为目前刺激基金走强的重要原因。如果有较高的当期收益，那么将在很大程度上降低基金的投资成本。因此，基金在未来一段时间的走势将主要决定于基金的分红能力。由于基金分红的基本条件是必须有可分配利润和基金净值在面值以上。但从目前情况分析，市场核心资产虽然保持了强劲的上涨势头，不过仍然存在不确定性，所以投资者仍然对基金分红潜力大小心存顾虑。
不过，结合上周基金净值，净值在1．04以上的基金已经有20只，其中最高的兴华达到了1．2568元。笔者认为，即使未来一段时间净值出现一定程度的下跌，这些基金仍将有望保持净值在1元以上，分红应该不存在问题。
结合以上分析，我们认为，基金高比例分红预期虽然有望推动基金净值上涨，不过由于这种预期仍然存在一些不确定性，而且股票市场的投资机会相对以往更容易把握。因此，对基金能否一路走强仍然需要时间来验证。
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