东北高速要借款给子公司 却遭第三大股东反对

　　借款给子公司遭第三大股东反对，东高油脂巨资购买大豆被质疑

　　东北高速(600003)贷款展期3亿元借给子公司却遭到第三大股东的反对，作为一家主营高速公路建设的上市公司，东北高速的经营本应是稳健的，但发生在该公司身上的一系列怪现象却使得人们开始思考：谁是上市公司真正的利益主体？谁该对上市公司的投资失误负责？谁又该对国有资产的监管负责？

　　疑问一 东高油脂是否成为失败工程

　　在2003年10月15日召开的股东大会上，东北高速第三大股东华建中心对一项议案投了反对票，该议案内容是公司贷款展期3亿元借给子公司吉林东高科技油脂有限责任公司。东北高速董事会有关人士对记者表示，股东自有其决策的权利，该人士表示，东高油脂需要大量流动资金采购大豆，而且东北高速在此问题的处理上也符合证监会和上交所规定。

　　实际情况又怎样呢？据记者了解，2002年8月16日，东北高速股东大会形成了为公司子公司东高油脂提供4亿元流动资金借款的决议，此笔借款就是本次贷款展期的由来，而此后，东高油脂却拿着东北高速借给它的银行贷款去炒期货。

　　根据东北高速2002年年报披露，东北高速替东高油脂担保贷款4个亿，该公司投入期货市场的保证金有3.18亿元，分别在6家期货公司开户，其中打入6家期货公司的3.18亿元保证金已经撤回，另有保证金余额3800多万元分别来源于上海金鹏期货公司(2723.2万元)和上海中粮贸期货公司(1126.68万元)的账上，并拥有10万吨储备大豆。

　　此事事发后，东北高速董事自称因为没董事会决议，对此一无所知，并免掉东高油脂董事长陈耀忠的职务，以此作为交代。

　　记者调查有关东高油脂资料却又发现，此投资可能成为东北高速又一失败工程：2002年2月8日，东北高速出资与吉林植物油集团设立东高油脂公司，东高油脂注册资金5000万元，东北高速占95%股权，该公司主要产品为二级毛豆油、高级色拉油及豆粕产品。

　　根据该项目的“1500吨／日大豆综合加工项目可行性研究报告”所述，该项目需要固定资产总投资9600万元，流动资金9100万元，投资回收期4.7年，投资收益率为31%，净现值(贴现率12%)为16400万元。表面上看，此项目财务指标无可非议，但分析其细节，却发现此项目根本经不起推敲：在项目可研中，大豆采购价格居然按照1800元／吨估算，记者从湖北美尔雅期货公司一位不愿意透露姓名的资深人士处了解到，由于美国大豆历史性减少，国内外大豆价格暴涨，在我国大豆的主力市场—大连商品交易所的大豆期货价格已从年前的2400／吨上涨到了3200元／吨水平，在现货市场上价格为2700元／吨，但由于农民惜售严重，所以根本买不到大豆。

　　在东高油脂原材料价格已经比可研价格暴涨了接近80%的情况下，东高油脂项目实际上已无投资价值，在这个背景下东北高速不顾第三大股东反对，仍然坚持要贷款展期3亿元借给东高油脂。

　　疑问二 东高油脂是否还在炒期货

　　东北高速发布的公告，实际上也承认了自己去年在操作大豆期货时的违规，因为东北高速承认了自己借给东高油脂的钱是银行贷款。我国《期货交易管理暂行条例》第47条明确规定，任何单位或者个人不得使用信贷资金、财政资金进行期货交易。金融机构不得为期货交易融资或者提供担保。

　　根据东北高速2003年中报，公司控股公司东高油脂于2003年6月正式生产，主要产品是豆油、色拉油、豆粕等，东高油脂实现销售收入586万元。记者注意到，2003年中报数据显示，货币资金期初余额723，970，335.78元，期末余额377，408，637.8元，货币资金本期减少47.87%，东北高速解释称，主要原因系公司偿还银行借款1亿元及公司子公司吉林东高科技油脂有限公司预付大豆采购款所致。从此数据上分析，东高油脂采购大豆的款项在2.5亿元左右。

　　某期货资深人士告诉记者，考虑到大豆储存时间过长，出油率会有所下降的情况，故对其储存应有一定期限。该人士分析认为，东北大豆的收购期一般为每年的11月份到春节前，而分析东高油脂收入现状，其很难消化如此大的现货。

　　东高油脂到底是否还在买期货？东北高速一位不愿意透露姓名的有关人士对记者表示，东高油脂买的是现货还是期货他们并不知道，东高油脂是独立法人，资金使用细节上自主决策。

　　但期货资深人士告诉记者，由于美国大豆历史性减产、造成美国大豆价格暴涨进而影响中国大豆期货市场，在两个月之内，大商所主力期货合约从两个月前的2400元／吨涨到目前的3200元／吨水平，“本金可以翻十倍”。

　　本报记者程林深圳报道

　　记者观察

　　期货收益落入谁家口袋

　　实际上，就算是东北高速真的炒期货赚了钱，收益能否进入上市公司也难以预料。

　　在东北高速2002年年报里，中鸿信建元会计师事务所出具了一份有保留意见的审计报告。该报告称：东北高速子公司东高油脂在2002年度进行期货交易，“我们无法实施满意的审计程序对其期货交易情况进行审计，亦无法确认其对公司财务状况及经营成果的影响。”

　　据了解，中鸿信建元之所以对东北高速年报出具保留意见，主要是因为不能保证目前所能查到的账户和资金是全部期货交易的账户和资金，具体盈利数额也无法确认，因此这笔款项无法计入公司当期损益。

　　而据期货资深人士告诉记者，与炒作股票一样，许多期货大户都采取分仓的行为，利用其他法人或自然人的身份开立多个账户进行操作，在这个模式下，到底是谁的投资、谁会最后获益难以查清，“这是一个黑洞”。

　　据了解，此类先例在东北高速身上已有发生。2000年6月，东北高速董事会罢免了公司总经理及经营班子，就是因为该经营班子曾在任期内利用公司的资金在外注册公司投资股票，赢利都归为个人名下。　　　　

　　程林