分析师认为强制人民币汇率自由浮动事与愿违

　　本报综合报道　那些敦促中国放松人民币汇率制度的美欧官员也许应当仔细想想自己真正的目的，因为人民币的自由浮动可能暴露中国金融体系脆弱的一面，导致人民币大幅下挫，而不是像他们所期望的那样出现升值。

　　由于中国出口强劲增长，要求人民币升值的呼声也日益强烈。一些美国政要在工会及商界领袖的支持下，开始提出对从中国进口的商品征收惩罚性关税，直至中国在汇率问题上 就范。这些工会及商界的领袖认为，是中国抢走了本土的就业岗位。

　　但越来越多的分析师现在认为，美国财长斯诺所倡导的让人民币在资本项目下可兑换可能导致人民币兑美元大幅贬值。资本项目记录国与国之间的资本跨境流动。

　　美国私营投资公司新桥资本在香港的合伙人单伟健说，如果人民币汇率完全放开，将会出现大量资本外流。

　　这是因为那些对人民币汇率制度现状持批评态度的人士所设想的自由市场汇率是双向发挥作用的，既有资本的流入也要有资本的流出。现阶段，中国出口商赚取的大部分美元都必须在1比8．28的窄幅波动区间内兑换成人民币。这些美元由央行持有，除此之外，外国公司兴建工厂和外国投资者购置中国资产所带来的美元也由央行一手掌握。可与此同时，资金从人民币向美元的流动却受到严格的限制。

　　摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠说，一旦那些限制被取消，中国对美元的需求可能大大超越人民币面临的所谓升值压力。

　　在那种情况下出现人民币贬值恐怕对谁都没有好处。中国的金融体系会失去平衡，数以千计在中国大陆为西方市场生产消费品的制造商也将面临混乱。

　　中国现行的汇率制度的确对人民币升值有抑制作用，但其程度可能并不像很多批评人士想像的那么大。中国出口大幅增长的同时，进口也在迅速增长，所以尽管中国对美国有巨额贸易顺差，但它与整个世界的贸易却接近平衡。

　　中国政府在斯诺到访之前就明确表示，人民币汇率将在一个较长的时间内逐渐过渡到完全由市场决定。分析师说，中国首先要处理其内部事务。中国的银行体系恐怕还不能承受汇率自由浮动带来的冲击。

　　谢国忠说，香港人和台湾人的储蓄中有一半左右是美元，而由于祖国大陆存在外汇管制，大陆储户的人民币存款和美元存款的比例接近10比1。如果大陆居民有可能获得美元，他们就会想拥有更多美元。一些比较富有的海外华人看到人民币面临的升值压力，就想把美元汇回国内换成人民币。但这么一点点美元与价值超过1万亿美元的人民币储蓄相比，简直太微不足道了。如果人民币汇率完全放开，这些银行体系赖以生存的巨额资金就有可能向外流出。

　　想拥有美元的不仅仅是储户。如果可以的话，现在将大部分美元赚回国内的出口商可能也会决定将这些钱留在海外投资，且回报可能高于在国内投资。

　　单伟健说，就连新兴的中国股市可能也会有资金流出。由于投资者没有其它投资选择，中国股市市值偏高。一旦有其它选择，投资者就不会把钱投在股市。