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银行板块是引领蓝筹股行情的五驾马车之一，上半年累计涨幅达50%，但从下半年走势看，银行股却成为了蓝筹板块中跌幅最大的群体，其整体走势较汽车、钢铁、石化、电力板块更弱，招商银行、浦发银行、民生银行、深发展几只个股无一例外的出现大幅下挫，目前股价已经回落到了年初行情发动之初的水平。
基金减仓是走弱主因
银行股上半年的大幅上涨得益于基金的大量增持，如上半年招商银行就成为基金持仓最重的个股，基金持有招商银行市值高达41.1亿元，共有56只基金参与其中。由于上半年基金仓位已达到62.3%的较高水平，再加上大盘自6月份开始持续走弱，因此进入三季度以来基金普遍出现减仓动作。而且由于近期基本面发生了一系列不利于银行股的最新变化，更加剧了基金减持银行股的力度与决心。就大资金的操作周期及运作规律而言，银行股在遭受减持之后短期内不会被很快补回，同时大跌之后的底部确认过程也需较长时间，因而判断银行股年内难有根本起色。
货币政策收紧冲击大
进入下半年以来，央行一系列收紧银根的措施给银行板块带来了显著的负面影响。由于自今年9月21日起提高存款准备金率1个百分点，即由现行的6%调高至7%。以商业银行现有存款规模测算，存款准备金率调高后将减少基础货币供给约1500亿元，考虑到乘数效应影响，M2最终可能减少约6500亿元，这对商业银行的整体信贷规模将产生明显的削减作用，进而会影响到下半年银行板块的整体业绩。此外，进入下半年以后央行票据发行力度也始终没有减弱，对商业银行持有资金的规模已经产生了明显影响。
存款准备金率调高后，民生银行、深发展、招商银行3家超额准备金率低于2%的银行可能为补充准备金而被迫调整资产结构，这将对上述3家银行三季度的业绩产生一定影响，而超额准备金率较高的华夏银行、浦发银行所面临的调整压力则相对较小。总体来看，在货币政策逐步趋紧后，银行板块的中线走势将因此蒙上阴影。
华夏银行拉低均价
华夏银行周五将登陆A股市场，目前多数机构认为在7.5-8元附近，也就是说华夏银行预计将成为银行板块中定价最低的个股，这将拉低银行板块的整体价位。同时，银行板块扩容后，以基金为代表的大资金战略建仓的选择余地将会更大，某些基本面一般的银行股可能不为投资者所关注，银行板块一贯的齐涨齐跌局面预计将逐步改变。从长期趋势上看，未来将不断有金融机构上市，在金融股数量达到一定规模后其对股指的左右能力将空前增大。而随着供给规模的不断增加，未来金融股将很难继续维持现在的高价位。
可转债是把双刃剑
继民生银行成功发行40亿元可转债后，招商银行发布公告称公司计划发行不超过100亿元的可转债。受此消息影响，招商银行近期股价大幅回落，并带动银行板块股价重心不断下移。发行可转债虽然有门槛低、程序简便等优点，但其固有的融资成本无疑将增加上市公司的财务负担，以招商银行100亿元的发债规模估算，如果转股计划落空的话，5年内要向债权人支付8.75亿元的利息，而且这还没有考虑可能出现的利率变动等政策风险。由于招商银行发行债券所引起的资产结构变化并不在早先进驻的基金的考察范围内，因此发债后基金是否仍会继续大规模持有该股仍是个未知数，但从民生银行发债后基金大规模撤出的前车之鉴看，招商银行发行规模如此之大的转债，对二级市场并不一定是好事。
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