证监会目前正在酝酿的一个组建专门证券银行，将主要负责保证金的清算和管理，使保证金能够不被挪用，解决券商的融资和拆借问题。
保证金是由券商还是由投资者存在银行，看似只是一个名份，但意义却迥然不同。按照即将生效的央行“5号令”有关规定，对证券交易结算资金、期货交易保证金的管理与使用，存款人可以申请开立专用存款账户。证券交易结算资金、期货交易保证金和信托基金专用
存款账户不得支取现金。这就意味着，目前个人投资者的证券交易结算资金要转入个人银行结算账户，个人的现金存取也必须通过这个账户来进行。而证券公司原有的代理结算职能将完全由银行来承担。如果“5号令”实施，那么原来习惯在证券营业部资金柜台办理资金存取的客户，只能选择银证转账或者银证通。“银证通业务对券商的影响很大，通过银行卡账户与保证金账户的实时划转，资金在券商那里是不停留的，息差收入也就根本不会产生。”一家证券公司负责财务的人士说。过去，券商一直可以从客户保证金上获得不菲的息差收入。目前的做法是，对投资者的保证金，证券公司以年利率0．72％活期存款支付利息；同样的钱，银行按金融机构同业存款利率年1．89％支付给证券公司。这样，券商可获得1．17％的无风险息差收入。
对于保证金的数量，有各种各样的说法。据长江证券一家营业部老总估计，“保证金余额去年底大致在3300亿元左右。”招商银行同业银行部一位人士称，2001年、2002年保证金最多时接近10000亿元；而低的时候也在5000－6000亿元，“这不是市值，而是券商在银行的保证金存款”。按照一般的估计，保证金数量基本上在5000亿元左右。即使以3300亿计算，券商的息差收入也在38亿元左右，“对于近两年一直在盈亏边缘苦苦挣扎的券商来说，这无疑是弥足珍贵的”，一位业内人士说。
酝酿中的证券金融机构最初的动议也不是针对“5号令”而来。熟悉情况的人士透露，早在今年年初，证监会已经开始进行这方面的调研工作。谁来管理5000亿保证金最初的动因来自鞍山证券和大连证券的关闭。“关闭这两家证券公司的成本太高。”一位知情人士告诉记者，“当时是以中央银行向地方银行再贷款的方式来解决，但最后埋单的还是中央财政”。据他测算，这两家证券公司的关闭，可能要花费70亿元。
其实，“日本、韩国都有这样的证券金融机构，事实表明，这样的机构在保护保证金的安全和券商自身风险方面都有着良好的作用”，某证券交易所的研究人员表示。贺可 宗盛
