中国经济网2月12日讯 2010年年末中央经济工作会议提出的“实行积极财政政策和稳健货币政策”被普遍解读为货币政策转向，今年应是货币政策转向的开始之年。中国央行于2月9日，在年内首次上调金融机构人民币存贷款基准利率。李迅雷今日发表博文《中国货币紧缩政策或将提前收兵》，文中指出，在人民币升值预期强烈的背景下，持续出台的紧缩货币政策的叠加效应将显现出来，中国货币紧缩政策或将提前收兵。

　　文章认为，货币政策实质转向已超一年。目前，高增长表象下经济已现疲态，这几年拉动中国经济增长的下游行业主要是房地产和汽车，经济回升的最大动力是存货周期的库存回补，其特点是短期动力强劲而长期动力不足。下半年或将再度面临去库存的压力。而美国的量化宽松货币政策导致人民币升值，同时，在人民币升值预期强烈的背景下，海外热钱的流入又导致外汇占款增加，逼迫央行不断提高存款准备金率，收缩流动性。而弱势美元政策又导致大宗商品价格上涨，从而助推了中国的通胀。一旦美国量化宽松货币政策终结，开始加息，那么人民币升值压力就会大幅减轻，热钱流入规模也有望减少。从今年中国出口增速看，出口增长不容乐观，外贸顺差有可能减少至1000亿美元左右。因此，不仅内部环境造成中国经济增速放缓，外部环境也不支持中国继续实行紧缩的货币政策。

　　原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_682acc8f010178ir.html?tj=1

　　李迅雷：长期从事金融研究，现任国泰君安总经济师、首席经济学家、研究管理委员会主任、中国证券业协会证券分析师专业委员会副主任委员。

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