Gerard Lyons (李籁思)博士

　　渣打银行全球研究部主管兼首席经济学家

　　亚洲经济前景看起来不错。但是如果据此就认为形势一片大好并不正确。事实远非如此。亚洲面临众多风险和挑战。风险可能出现，挑战已经存在。

　　在我于九月中旬出席的“夏季达沃斯”论坛上，其中的一些担忧已初显端倪。夏季达沃斯论坛是在中国举行的世界经济论坛年会。此次论坛吸引了 1500 名参会者来到天津，其中包括温家宝总理、政治家、决策者、学术界人士、商界领袖和经济学家。去年论坛的主题是“重振增长”。今年论坛的主题则是“可持续增长”。这一主题切中要害，原因在于这正是亚洲面临的最大挑战。

　　出口依赖性意味着亚洲受西方事件的严重影响。随着美国经济停滞不前和南欧陷入衰退，这可能引发更为深远的全球不确定性和市场波动。

　　我们需要全面看待这些忧虑。由于政策刺激的影响逐渐消退，世界经济很可能会在今年下半年放缓。

　　这种放缓已引发了对二次衰退的担心，全球经济将重新陷入衰退。我认为不会出现二次衰退，但却存在风险。如果出现二次衰退，最有可能是由政策失误、另一波的冲击(例如油价上升)或丧失信心引起的。但对美国的许多人而言，反弹如此无力，可能压根没觉得象是一轮复苏。

　　很明显，亚洲并未摆脱西方所发生情况的拖累，但却相当不错地置身度外。大多数国家和地区的货币储备较高，财政和对外收支平衡状况合理。另外，许多国家的中央银行如今正提高利率，在需要时始终有能力缓解危机。相比之下，西方的应对之策却少之又少。

　　亚洲经济规模已与美国相当，这一点常被忽略。美国的经济规模为 14.3 万亿美元。中国的经济规模略高于 5 万亿美元，刚刚超过日本，而东盟地区为 1.7 万亿美元，印度为 1.25 万亿美元。加上韩国以及其他国家和地区，包括巴基斯坦在内，亚洲的经济规模超过 14 万亿美元。随着亚洲转为国内主导的增长，其经济规模将持续增长，对美国的依赖减少。

　　巨大的风险在于是否有任何事情会使中国偏离轨道。有关当局已收紧货币政策，以防经济过热。最近的数据表明，中国经济正在企稳。这是一个好消息。

　　然而，在我最近访问中国期间，对房地产市场明显流露出广泛的不安，事实的确如此。大城市(房屋)价格高高在上，迫切需要调整。

　　我常常被问及中国是否面临泡沫经济。答案是否定的。但是，经济存在泡沫倾向，尤其是在资产价格领域。这正是最大的挑战所在。有关当局需要行动起来，在不引发崩溃的情况下降低房地产价格。

　　这一现象导致亚洲的一些地方出现更为广泛的挑战。

　　对许多国家和地区而言，通货膨胀才是一种真正的风险，随之而来的是食品价格和刚性能源价格持续上升。因此，各大中央银行正在提高利率。印度和越南的问题最大。在印度尼西亚也是一大问题。中国同样如此，最近的通货膨胀率达到 22 个月的新高，但与此同时，食品价格上升了 7.5%，非食品价格仅上升了 1.5%。因此，中国需要逐渐而非激进地紧缩货币政策。

　　一些国家和地区出于对吸引热钱的担心，对提高利率持小心翼翼的态度。确实，亚洲面临的挑战是控制资本流入。热钱流入太多、太快，激起资产泡沫，并引发了人们对繁荣-萧条的担心。马来西亚、泰国和印度尼西亚等一些国家和地区，已允许他们的货币升值。

　　如果资本继续流入，可能会合理地采取临时性资本管制措施。但关键在于继续发展和深化金融市场，尽管这需要花费时间。

　　或许，对亚洲而言，讨论不足的是更大的挑战：对基础设施的投资需要和这方面的资金来源。未来十年，亚洲需要大约 8.3 万亿美元的基础设施投资。这笔资金来自哪里？或许，一开始是广开国内储蓄和外资流入渠道。实现亚洲真正的潜力，以及推动城市化和提供就业机会需要这些投资。

　　在“夏季达沃斯”论坛上，耳闻目睹了一些人对一些亚洲国家和地区腐败问题的悲观态度，这令我深感吃惊。显然，腐败问题需要去解决，或许这是提高公司治理水平和实现更大政治透明度的一部分。

　　但是，亚洲最大的风险，是最大程度地减少取得成功所付出的环境代价。水资源是一大问题，更特别的是，缺乏水资源。对水资源需要进行有效的管理。根据亚洲开发银行的说法，九个亚洲国家已处于缺水的压力之下。大多数国家和地区的情况正趋于恶化。但是，在一些国家和地区，比如澳大利亚和新加坡，已经取得进展。水资源管理尚不属于许多国家和地区政治议程上的首要问题。

　　或许，亚洲最大的挑战正是其最好的机会：越来越多的人需要分享该地区的成功。缩小贫富差距可能对未来的稳定非常重要。中国正在提倡和谐社会。整个亚洲地区都需要这样。整体而言，亚洲的前景相当不错，但关键是要了解近期的风险和持续的挑战。

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