“牛市”上市融资，“熊市”并购重组。当前资产和资源价格下降为并购提供了绝佳的历史机遇。

　　但是，并购市场的乐观前景不应降低人们对并购贷款的风险关注。与普通项目贷款相比，并购贷款在风险管理、把握宏观导向、产业导向以及企业经营状况、财务数据分析等方面的要求更高。

　　国内首笔并购贷款于日前终于正式启动。由工行北京市分行、北京首创股份有限公司、北京产权交易所三方签订的关于并购贷款合作框架协议标志着该项业务在国内正式试水起锚。从此，银行信贷资金不得涉足企业兼并收购的历史被终结。

　　1996年中国人民银行制定的《贷款通则》明确规定借款人“不得用贷款从事股本权益性投资，国家另有规定的除外”，而所谓股本权益性投资，则涵盖了并购贷款。实际操作中，国有商业银行发放并购贷款需向银监会“一事一报”，经特批后才能放行。不受《贷款通则》约束的政策性银行，如国开行、进出口银行虽可通过软贷款等形式发放并购贷款，但也多用于央企的海外并购。

　　随着经济和金融市场的不断发展，以及银行内部治理和风控水平的提高，解禁并购贷款实际上已被提上议事日程。特别是由于金融危机带来的内外条件变化，放行并购贷款从决策到行动被快速付诸实际。

　　由美国次贷危机引发的全球金融危机不仅是美国近百年来最严峻的灾难，也对中国经济造成了巨大的冲击，实体经济出现下滑，出口商品总量显著下降，中国经济面临前所未有的挑战和考验。化“危”为“机”，一方面要采用积极财政政策及不断降息的宽松货币政策来刺激经济增长，从长远看更要借此实施产业结构的战略布局。多年来中国靠出口支撑的投入型粗放增长模式已难以为继，经济转型与产业升级已是箭在弦上，时不我待，而并购正是实现经济发展方式转变的重要途径。

　　通过并购，企业可以更加快捷、有效地扩大产品和市场，加强研发力量，消化过剩生产能力，进行行业整合，建立新的组织，收购瓶颈资源，占有核心技术，增加持股价值，提高规模经济效应和协同价值。企业在并购等市场力量的推动下进行产业整合，实现结构调整，可以有效促进中国经济从粗放式向集约式转变。

　　响应中央扩大内需“国十条”和金融促进经济发展“金九条”等政策的行动，并购贷款在岁末年初快速推进。2008年11月9日，在“扩内需、保增长”十项刺激经济的政策中，国务院提及并购贷款。2008年12月3日，国务院最新公布的九大金融促进经济发展的措施中，并购贷款是支持企业创新的融资措施之一。六天之后，银监会发布实施《商业银行并购贷款风险管理指引》，并购贷款正式开闸。

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