通胀仍处高峰期

　　倪金节 文

　　许小年解读5月份CPI数据，加息是解决通胀问题关键。

　　通胀高峰是否已经过去？

　　问：5月份的8.2%的PPI数据和7.7%的CPI数据，这个水平是在意料外还是意料中？汶川地震对CPI的影响是否已经显现？

　　许小年：PPI和我原先预期的差不多，CPI比原先预期的要低一点，我原来估计是在8%左右。地震对CPI没有太大影响。

　　问：但是经济学理论告诉我们，PPI向CPI传导具有一定的滞后效应，加上国际热钱疯狂涌入推高市场价格，国内的通胀形势是否依然严峻？通胀的高峰已经过去了吗？

　　许小年：通胀的高峰还没有过，因为PPI向CPI的传导要两三个季度以后才能看到，所以这个高峰没有过去，并且推动CPI上升的因素也没有消失，特别是国际上的因素没有发生实质变化。

　　从统计上来看，PPI和国际油价的相关度非常高，而CPI和国际粮价相关度非常高，那么在国际大宗商品价格没有出现显著回调的情况下，国内通胀的压力不会减小的。在这里，我要强调的是，现在大家都把这说成是“输入性通胀”，我认为这是不对的，我们要看到国际上大宗商品价格的上涨和中国需求有着非常大的关系。

　　出口转内销型通胀

　　问：你不赞成“输入型通胀”这个提法？

　　许小年：对，我更倾向于将其称为“出口转内销型通胀”，而不是纯输入型。看上去好像是输入型，但是我们要知道，输入的高价格和中国自身的需求有关。在国际原油市场上，中国的采购对国际原油价格影响很显著，在国际粮食市场上，中国大豆的进口直接影响到大豆的价格。所以，单纯称之为“输入型通胀”，这个不准确。

　　问：能否给我们举例说明？

　　许小年：像铁矿石的价格是一个非常明显的例子，铁矿石价格今年涨了70%到90%，看上去好像是“输入型通胀”，实际上是因为中国的钢铁材料在过去几年中翻了几番，这么大的钢铁生产能力，国内的矿石根本供不上，所以我们到海外去买矿石，中国的这种购买就把国际上的矿石价格推高。然后矿石价格的上涨再输入到中国，迫使国内钢铁企业涨价，所以不是单纯的“输入型通胀”，而是“出口转内销型通胀”。

　　问：这样的理解不同，政策又将怎样区别对待？

　　许小年：那么它的政策含义就非常明显，如果国内的经济增长速度不放慢，世界的资源就没有办法支撑我们高的经济增长，大宗商品价格回落的可能性就不大。因此，从国内现在的需求和国际市场的实际情况看，由国际市场上面的进口再回到中国来，说穿了就是一个问题，就是这么高的经济增长，不要说中国国内的资源没有办法支撑，连世界的资源都没有办法支撑。

　　越南教训需要吸取

　　问：当前，越南正在发生货币危机，通胀更是高达25%以上，如果中国通胀继续攀升，是否也面临着类似的风险？

　　许小年：很有可能，越南的教训要吸取，越南在过去十几年间，你看看它的通胀，基本上就是在4%、5%持续两三年，然后上一个台阶，上到7%、8%，跟我们现在差不多，7%、8%持续了两三年，现在上了25%。所以现在中国这种中度的通胀，如果政策上不能够果然坚决的应对，很容易发展成像越南今天这样的恶性通胀，这是我们一定要提高警惕的。

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