欧元区经济增速将大幅放缓

　　宋玮

　　在美国次贷危机的肆虐下，全球及美国经济增速放缓势不可挡。难怪前美联储主席格林斯潘在4月6日接受西班牙《国家报》采访时表示，虽然目前美国经济还未进入衰退状态，但工厂订货下降、失业率上升以及经济大幅减速的现象正在加剧，美国经济未来出现衰退的概率超过50%。此外，他却对欧洲经济未来前景比较乐观。而欧洲央行亦一直坚定地声称美国次贷危机对欧元区经济的影响较为有限，区内经济增长符合预期水平，但诸多数据的出炉一次又一次地刺激着人们的神经，欧元区经济被逐步推向大幅放缓的边缘。欧盟是我国最大的出口对象，而欧元区经济未来走势直接决定了我国对欧盟的出口形势。

　　出口增长成为救命稻草

　　在2003年以来的新一轮经济复苏中，投资和消费成为欧元区经济增长的双引擎，同时净出口亦产生了较大的支撑作用。然而，去年8月全面爆发的美国次贷危机扰乱了欧元区持续复苏的“华丽舞步”，增势极可能就此逆转。

　　欧元区的出口贸易可细分为欧元区国家之间的区内出口贸易和欧元区国家之外的区外出口贸易两部分。在该区出口贸易中，区内出口占大部分，2007年区内出口额占当年欧元区出口总额的67.2%，区内出口对总出口的拉动力一直大于区外出口，且2003年以来，区内外出口拉动力的差距有进一步加大的趋势。因此，区内出口增长是欧元区总出口快速增长的主要拉动力。在区外出口中，德国、法国、意大利和荷兰四国的数额最大，分别占28.2%、11.7%、11.5%和6.6%，因此，这四国的对外出口增长很大程度上决定了欧元区区外出口的增长前景。同时，美国是欧元区最大的进口国，美国从欧元区的进口额占其区外出口总额的1/4左右，因此美国经济增长及其国内消费需求直接影响了欧元区的区外出口增长。

　　由于区内出口贸易均使用欧元作为结算货币，因此欧元汇率高企对区内出口的负面影响较为有限，欧元区经济增长以及区内消费需求直接决定了区内出口的增长。目前来看，欧元区区内出口需求依然十分旺盛，原因如下：一是近年来欧元区主要国家经济复苏势头较为强劲，区内需求较为强劲；二是欧元区成立之后，欧盟进一步降低了区内出口贸易的技术以及环境壁垒，极大地促进了区内出口的增长；三是由于区外出口受到欧元升值的抑制，而区内贸易则可避开汇率风险，因此欧元币值走高极大地刺激了区内贸易的发展。预计2008年欧元区区内出口仍将保持稳步快速增长。

　　同时，其区外出口受欧元升值的影响并不明显。自2006年起，欧元开始了新一轮的升值，尤其是2007年下半年以来，欧元对美元升值步伐加快，屡创历史新高。尤其值得关注的是，欧元区区外出口增速亦稳步走高，多年来保持在4%至10%的区间，说明欧元的大幅升值并没有导致欧元区出口增速锐减。

　　欧元汇率对区外出口增速的影响不大主要原因如下：其一，欧元区对于美国的贸易依赖正在逐步减弱，一定程度上缓冲了欧元大幅升值对出口的影响；其二，德国、法国和荷兰等主要出口国的产品竞争力较强，支撑了区外出口的增长；其三，新兴市场的旺盛需求是欧元区出口保持快速增长的关键所在；其四，欧元升值一定程度上降低了区内进口成本和通胀压力。总之，欧元汇率的升值虽然会一定程度上降低欧洲出口商品的竞争力，但是并不会对欧元区的区外出口造成致命影响，预计2008年欧元区区外出口增速仅将小幅放缓，随着今年下半年美国经济增速以及美元币值的反弹，欧元区区外出口亦将迎来良好机遇。在投资和消费双双疲软的情况下，出口将逐渐成为支撑欧元区经济增长的主要动力。

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