滞胀风险当头 金融四十人求解调控之道

　　一季度CPI蹿高，让决策层毫不犹豫的把控制物价上涨、抑制通货膨胀摆在了更加突出的位置。大洋彼岸，美国的次贷危机仍在环环蔓延，没有人说得准这个“金融黑洞”会把世界经济带到哪里。“外冷”、“内热”都充满了不确定性，想在促进经济增长与抑制通胀间找到平衡点，恐怕并非易事。

　　噩梦顺着美元的锁链延伸，次贷危机下的世界经济都难以幸免，中国也可能要面对“滞”的风险。在紧缩货币的前提下，大到整个国家的宏观经济、小到个别企业的运营成长，能承受得住多远、多久的“上坡溜车”，尚未可知。如果GDP增速下滑到8%，企业利润硬着陆，银行不良资产大幅上升，则我们不仅要面对滞胀，而且可能迎来金融危机。当然，企业仍可以通过产业升级、技术创新扭转不利，宏观经济可以通过财政拉动顺势启动内需，从而让中国经济走上又一轮良性循环。这种阴阳转换的格局是我们所期待的，但是，如何在控制物价的同时实现经济的持续增长？如何进一步改革金融体制、财政制度，使中国的经济面对大危机时不至于大萧条？这些都是摆在我国经济面前实实在在的问题，求索这些问题的解决之道，义不容辞。

　　2008年4月12日，“中国金融四十人论坛成立仪式暨首届主题研讨会”在北京金融街隆重举行，一个以金融研究为主体、以发展民族金融为己任的中坚论坛应运而生。论坛顾问吴晓灵、易纲、余永定、钱颖一，论坛学术委员会主席谢平，论坛理事会主席蒋超良，以及论坛成员、特邀成员共36位汇聚一堂，围绕“内外部不确定形势下的金融调控”展开深入分析和讨论。论坛秘书长王海明、论坛学术委员会成员管涛先后主持了会议。本报择其讨论精要整理成文，以飨读者，是为21世纪北京圆桌第172期。

　　减速迹象显现？

　　《21世纪》：在美国次贷危机的影响下，对经济增长减速的担忧也越来越普遍。今年中国经济减速的可能性有多大？

　　黄益平(论坛成员，花旗集团董事总经理、亚太区首席经济学家)：今年可能出现自2001年以来经济增长的明显减速。第一季度的进出口数据已经发布，净出口同比下降了10%，我们原来的顺差太大了，减少一点似乎也无关紧要。但是想一想这对GDP增长可能带来的影响，就会发现这是一个严重的变化。去年净出口对GDP增长的贡献率接近3%，如果今年全年净出口下降了10%，那它对GDP增长的贡献率是-0.7%或-0.8%，也就是说，今年净出口对GDP增长的贡献率将比去年减少3%-4%。

　　范文仲(论坛成员，中国银监会研究局副局长)：第一季度国民经济小幅调整，这是比较明显的，但我认为，不会由此演变成明显的经济下滑。

　　贸易顺差下降，我们现在看到的其实都是金额的下降。但海关的人员表示，今年一季度顺差下降，其中很大一部分原因是贸易条件恶化，也就是出口商品价格下降，而进口商品价格上升；如果单纯看数量的话，在价格不变的情况下，今年一季度顺差同比增长50%，这是非常大的增长量。所以我们对外贸的理解还需要再细致一点。

　　一季度投资总量增长是比较快的，但除去价格因素之后，实际是明显下降。但同时要看到趋势，去年下半年新开工项目的数量增长很快。此外，一季度的雪灾，对于经济增长有非常大的负面影响，这只是阶段性的影响。我最近到了甘肃、成都，建筑工地都是一片火热，所以投资冲动还是非常大。投资现在是靠各种手段强力压着，如果放松一点，投资马上就会上来。一跌到不能承受的地步，国家肯定就会运用其他手段来刺激投资。如果是这样，最后总量的增速会比较平稳，但是结构可能更加恶化。所以中国经济的问题，大家一直在谈快慢，我觉得不是快慢的问题，而是结构的问题，结构的问题受到内外很多因素影响。

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