人民币汇率博弈中国获主动 投机资本无可乘之机

    记者 顾钱江 江国成

　　中国启动人民币汇率改革已过去一个月，8月23日央行公布的美元对人民币汇率收盘价为8.1012，与初始调整的8.11相比，人民币仅有微不足道的升值。

　　新的汇率形成机制运行一个月来，人民币汇率保持了基本稳定；与此同时，央行从参 与者、市场、品种上全面推进外汇市场发展，动作迅速。“人民币汇率改革赢得了良好开局，”中国社科院金融所所长李扬说。

　　李扬在接受记者采访时指出，汇率保持稳定的事实说明，中国在

人民币汇率的博弈中取得了主动。在新机制下，央行可以根据情况随时做出调整，从而使汇率如何波动、向哪里波动都变成了可控的事情。

　　李扬说，人民币汇率是“参考”一篮子货币而非“盯住”，这意味着不必承担“盯住”的义务，也不必公布货币篮子的具体内容和权重，“总之，是让别人都来猜你，中国货币当局因此掌握了主动权。”

　　尽管人民币

汇率改革强化了升值预期，但海外游资这段时间似乎动静不大。李扬分析个中原因说，游资对汇率的攻击像是在解一个方程组，如果中国宣布一定“盯住”什么的话，这个方程组就有解了。而“参考”一篮子货币的做法，则使投机资本对人民币汇率的攻击失去了依凭。

　　一个月来，人民币汇率走势表现出有时升值有时贬值的微幅波动，总体看基本稳定。李扬认为，在今后的一段时间里，人民币汇率也不会有太大的波动。

　　据分析，中国推进汇率改革的一个主要考虑因素是企业适应能力，因为企业毕竟是用汇的主体。在新的弹性汇率机制下，企业需要时间来逐步提高管理风险的能力，因此中国应在保持汇率稳定的情况下逐步放宽波幅，而不能一下子“动得太狠”。

　　作为汇改的配套措施，中国央行一个月来就推进外汇市场发展采取了一系列动作，包括允许非金融机构进入市场，推出远期、掉期等衍生产品，为企业提供避险工具，并提高汇率形成的市场化程度。有关人士预计，今后中国外汇市场还会推出期货、期权等品种，也会实行做市商制度。

　　“在这些事情做好之后，才能指望人民币汇率波动的幅度扩大，”李扬说。

　　中国政府在经过近两年准备之后于今年7月“出其不意”地启动了人民币汇率改革。人民币对美元升值仅2%，但更深刻的变化则是：人民币汇率从此由“盯住”走向了“有管理的浮动”。

　　李扬说，在这种转换中如何防范投机资本的攻击是一大课题。不过，由于中国央行已掌握了人民币汇率博弈的主动权，而且资本项目尚未完全开放，投机资本攻击人民币汇率很难有机可乘。

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