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股市不好，大家着急。上周初沪深两市成交量的再度萎缩或许意味着中国证券市场又走到了一个十字路口——是继6·24短暂的井喷行情之后的又一个十字路口。
在这个市场低迷的十字路口上，我们听到了两种不同的声音：一种认为，中国股市的持续低迷已经对经济的整体增长产生影响。股市应该成为货币政策传导的一个重要渠道，应在银行信贷资金与股票市场之间建立一种有效的联系。这种声音发出的信号是：中国亟需出
台新的政策来使股市上扬，包括引导合规的银行资金进入证券市场。另一种声音是，让银行资金救市是一种非常危险的举动，会增大银行业已经存在的系统风险。股市向好的根本出路在于提高上市公司的质量，而解决银行存贷差过高问题的治本之策是金融改革。
坦率讲，面对这两种声音，我们较难作出取舍。因为在我们看来，这其实是一个解决眼前困境和长远风险之间平衡的问题。
第一种声音是从眼下股市的现实出发，因为股市不可能脱离整个货币市场而独立存在，而银行也需要寻找新的利润增长点。如果考虑到中国股市事实上依然是个“政策市”的话，那么“解铃还需系铃人”，把解决眼下股市困境寄希望于不断的政策利好，就成了一种多少有些无奈的选择。
第二种声音更多的考虑是如何解决根本问题，如何治本。它显得十分正确，道理也讲得好，但眼前怎么办呢？
我们只能说，符合市场规律的利好政策仍将是推动中国股市“在调整中发展、在发展中调整”的惟一途径。这样的利好政策，应该包括在严格规范的前提下，引导社保资金、信贷资金等有序入市，以及适时地推出ＱＦＩＩ（合格的境外机构投资者）或再次降息等。
长期以来，人们始终不渝地相信，中国的股市是一个典型的“政策市”，而政策是不会让股市“垮掉”的。然而，政策却偏偏因为“饮鸩止渴”的批评而在推出一个利好政策之后止步不前了。我们应该认识到，这是对投资者信心的透支。
另外一个无法解决的悖论是，如果不通过“好”的政策推动股市在“发展中调整、在调整中发展”，我们还有什么更好的药方呢？不管不顾？推倒重来？综观全球资本市场，在19世纪70年代的欧洲、20世纪20年代末的美国，这样的说法也曾不绝于耳，但可惜从来没有成为主流。
我们必须正视的一个事实是，在一个发展中国家的发展中的股市，面临规范和建设的双重使命。其实，经得住市场检验的“利好政策”，本身就是市场发展的要求。我们大可不必谈政策而色变。
回过头来看，社保基金入市、信贷资金入市、ＱＦＩＩ和降息等政策更多的是一个怎样规范的技术性问题和时间问题。也许社保基金入市、ＱＦＩＩ和降息政策大家认识比较一致，而信贷资金入市还有人畏之如虎。其实，放在目前金融混业潮涌的大背景下，这个问题也可以通过规范的设计防范可能的风险。资本市场的创新有时领先于银行的信贷政策，应因时制宜地调整有关的金融法规，而不是一味采取堵截的消极防御办法。证券市场资金合理有序地流进流出才是一个健康的证券市场。
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