时代中国：逆势加大拿地力度 杠杆率走高

上半年，时代中国实现营收160.56亿元，同比增长52.83%，归母净利润15.94亿元，同比增长34.54%。中考成绩方面，时代中国总体的成绩一般，总成绩为B+。业务发展成绩较好，“中考”成绩为A，但由于整体规模不大却融资成本较高，时代中国在规模优势、财务实力的成绩较为一般。

  基本业务方面，时代中国2019年上半年拿地金额为188亿元，拿地面积为517万㎡，而2018年上半年拿地金额为61.5亿元，拿地力度明显加大。时代中国半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第49位，为312.3亿元，较去年同期上涨29.37%。拿地强度（拿地金额/销售金额）为0.6，销售均价与拿地均价之比为4.16。但公司存货周转率有所加快，由去年同期的0.15提升至0.22。

  财务方面，时代中国今年中期平均融资成本较2018年略有下降，为7.5%，但显高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，时代中国平均融资成本为7.9%。截止上半年，净负债率为76.37%，低于行业均值99.62%，但较上年末有所升高。

  目前时代中国货币资金+受限制使用资金共有257.83亿元，短期债务为100.71亿元，长期债务为412.17亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，时代中国短期偿债压力指数为0.39，明显低于主流房企数据均值0.66。

  规模与盈利方面，时代中国无明显规模优势，盈利能力一般。2019年上半年时代中国总资产1454.13亿元，净资产343.61亿元，土地储备货值为3492亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为2619亿元，时代中国预收账款（合同负债）为212.04亿元，整体规模处在主流房企的中下游。

  时代中国的销售毛利率32.54%，销售净利率10.59%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为5.88%，落后于行业平均水平9.8%。