波动率指数明显抬升投资者情绪偏中性|商品期权_新浪财经

　　原标题：【金工】波动率指数明显抬升，投资者情绪偏中性——期权周报

　　来源：渤海证券研究祝涛

　　投资要点：

　　1、金融期权市场表现

　　金融期权方面，50ETF期权成交活跃度继续提升，上周日均成交量为356.08万张，较前周增加14.02%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为1.02，相对前周大幅走高，现处于历史较高水平。上周认沽-认购持仓比为0.90，较前周有所下降，该指标处于历史较高水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为中性。

　　沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交275.89万张，成交额31.21亿元；沪深300股指期权日均成交13.98万张，成交额17.34亿元；嘉实300ETF期权日均成交37.63万张，成交额3.78亿元，成交活跃度总体上相对前周变化不大。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为中性。

　　波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为25.36，沪深300期权波动率指数分别为25.85、26.75和26.92，相对前周明显提升，现处于历史较高水平；目前50ETF期权偏度指数为104.13，沪深300期权偏度指数分别为102.44、101.08和102.55，总体上大幅下降，现处于历史中等水平。总体而言，投资者对后市的波动预期大幅提升，尾部风险预期明显下降。

　　2、商品期权市场表现

　　商品期权方面，上周成交量提升幅度较高的是PTA期权，涨幅为168.97%；持仓量提升幅度较高是甲醇期权，涨幅为34.28%。

　　综合成交和持仓信息来看，投资者对豆粕、白糖、玉米、黄金、LPG期货后市走势态度较为乐观，对沪铜、棉花、铁矿石、PTA、菜粕期货后市走势态度较为中性，对橡胶、甲醇期货后市走势态度较为谨慎。

　　3、策略推荐

　　对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

　　对于短线投资者，近期仍可以逢高采取做空波动率的策略，由于市场短期明显回调，避险情绪相对较高，目前波动率指数处于近期偏高水平，中长期来看波动率指数仍处于震荡下行的趋势，未来下降的概率更高。近期在构建策略时可以加以保护，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

　　4、风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。

　　以上内容来源于渤海证券研究所2021年03月01日《渤海证券研究所晨会纪要》

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