50ETF场内期权VS个股场外期权（深度解析）

　　来源：上证50股票期权通　

　　由于50ETF期权上市之初，上交所设定了较高的准入门槛，需要50万股票账户验资20个工作日，需要开通两融账户和通过期权三级考试等其他一些条件，将大部分的小散投资者挡在了门外。所以，虽然上证50ETF期权已经上市4年多时间，仍有大多数的股民不识期权的优势，至今尚未参与进来。但是相信很多股民都有做过、或者多多少少了解过“个股场外期权”（相当于配资的一种股票投资形式），今天针对二者的不同简单区分一下。

　　50ETF场内期权

　　上证50ETF期权，就是在你支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间（期权到期日），以某个特定价格（行权价）买入或卖出上证50ETF指数基金的权利和合约。到期后你可以选择行使该权利，获得差价收益，也可以选择不行使该权利，损失权利金。

　　个股场外期权：

　　场外个股期权又被称作“店头市场期权”或“柜台式期权”，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。场外期权的灵活性比较高，条款可定制，是投资者与金融机构“一对一”量身订做的交易合约。

　　1．行权方式不同

　　50ETF期权：属于欧式期权，就是只能在到期日进行行权交割。

　　场外个股期权：属于美式期权，就是可以在到期日之前随时行权交割。

　　2．交易品种不同

　　50ETF期权：标的物是50ETF指数基金，跟踪上证50指数。

　　场外个股期权：单一个股配置，一些特殊股票除外，大部分都可以进行配置。

　　3．交易方式不同

　　50ETF期权：可以通过判断标的50ETF基金涨跌选择买涨或买跌。买涨、买跌都可获利。t+0可以在合约期限内随时止损止盈权利金。

　　场外个股期权：只能判断所选个股上涨才能获得盈利。下跌则损失全部权利金。

　　4．交易成本不同

　　50ETF期权：投资门槛很低，合约价格从几十元至几千元一张，参与50ETF期权交易一张起建仓，也就是说只需几十元到几千元便可以投资上证50ETF期权。再加上购买期权合约的手续费就是总的交易成本。根据个人资产大小配置。

　　场外个股期权：合约期限也可以分为短期、长期，支付权利金比例5%-15%之间，名义本金50万起，也就是说配置个股场外期权至少需要几万元的交易成本。

　　通过两个例子来了解二者的盈亏：

　　50ETF期权：4月15日行情，50ETF高开1.68%，之后震荡下行，最终收在零轴位置。

　　若投资者于开盘买入一张认沽4月2950平值合约，花费权利金成本500元，50ETF期权是T+0的，当天便可以止盈出局，投资者可以在收盘前以750元的价格平仓，当天便可获利50%。

　　而如果投资者买入这张期权之后不去管它直到合约到期，那么会有两种结果，一是该合约变成实值合约，行权可以获得相应行权差价利润；二是，该合约最终成为虚值合约，投资者损失全部500元权利金。

　　场外个股期权：假设投资者看好未来贵州茅台继续上涨，于是配置该股期权，名义本金100万，合约期限为1个月，权利金比例8%。于是支付全部成本8万元。

　　当前贵州茅台股价为907元，如果一个月之后，股价上涨8%到达979.56。投资者则赚取8万，保本。如果股价上涨20%变成1088.4，则投资者赚取20万，净利润12万。

　　如果一个月之后，股价只要下跌超过期初的907元，不管是0.1%还是0.01%，投资者都不获利，最终亏损8万元的权利金成本。

　　当然，前面有讲到，场外个股期权属于美式期权，可以提前行权，只要投资者认为期间涨到一定高点的时候可以选择提前行权，结束交易，赚到合理的利润，也就是止盈止损动作。

　　小结：

　　50ETF期权属于上交所场内期权，为标准化合约，交易实时受到市场监控，散户可放心参与。50ETF期权是可以买涨买跌双向，并且T+0交易模式，只需判断大盘涨跌即可。50ETF期权投资门槛低，几十元、几百元就可以购买一张期权合约，所有的散户都可以参与。

　　而场外个股期权则是针对单一个股，需要结合多方面分析研究挑选合适的个股进行投资，只能涨赚钱，跌就亏损全部权利金。场外个股期权的投资门槛较高，动辄上万，存在亏损高风险，并不适合所有散户参与。

　　因此，投资者可以根据对市场行情的判断，自身风险承受能力等方面选择适合自己的投资工具。

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责任编辑：李铁民