广发：全市场放量上行 期权态度转多

　　来源： 广发期权淘金通

　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额19.24亿元，共379万张。上个交易日，6月认购成交金额为10.27亿元，约181万张；6月认沽成交金额为4.83亿元，约139万张。

　　上个交易日，30日历史波动率上升，达25.4%；GVIX下降，达20.2%。 

　　二、期权市场点评

　　昨日，全市场放量上行。期权盘面上，6月隐波微跌-40BP，收于21.4。6月微笑右端大幅上行，左端变动不大，重回中间低两端高且右端高于左端的形态。整体看，期权市场态度由空转多。

　　三、今日期权策略思考

　　1）备兑策略

　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　今日点评：

　　昨日标的上涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，继续持有。

　　本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

　　2）看超跌反弹

　　建仓观点：2019年05月09日。标的盘中跌破-2.5%，来到3月震荡带的下缘，看多策略触发入场信号。短期观点：标的或有超跌反弹，且3月形成的震荡区间当有一定支撑。

　　调整建议：

　　2019年5月17日。第一，5月卖出认沽移仓到6月；第二，不论怎样，临收盘前增开6月虚值认沽权利仓，来防范周末的潜在波动。

　　2019年6月3日。平仓原有认沽牛市价差。改为买入比率认购看涨标的。

　　平仓建议：

　　2019年6月11日。标的上涨接近2.80，达到预设止盈位，策略止盈离场。

　　今日点评：

　　昨日标的放量上行，触及昨日提及的止盈位2.80，策略止盈离场。以昨日微笑右端快读升高的架势来看，止盈买入比率认购非常必要，毕竟大涨才是买入比率认购的死穴。回顾本次看超跌反弹交易，每次调整都算合理，要么契合了隐波结构的变动，要么在不确定下降低了组合的波动。整体回测盈利1205元/组，初始保证金约为2700元/张，收益率44.6%，年化收益率485%。更多回测数据请看今日小尾巴《~过往策略集~》 。对了，本次小尾巴修改了模式，增加了逐日回测收益曲线哈，纵轴是单组收益金额而不是收益率，原因在于卖方交易保证金是变化的，实在难搞

　　四、聊天板块

　　昨日全市场放量上行，期权盘面上盘中一度上演追涨行情。目前看，期权市场氛围被扭转，昨日完成由空转多。交易上，昨日已建议买入比率认购止盈离场。看今日，强势过后，今天标的或有惯性冲高，目前标的距离5月初缺口尚有1%距离，若今日标的继续强势向上挑战，预计6月微笑右端仍将上行，交易上今日可以考虑先买平值偏虚合约看涨。但整个缺口幅度在3%，快速填补或有难度。故，今日可考虑待标的接近或进入缺口区域后回卖新的平值认购，来维持日终敞口偏中性甚至略空。

　　啊，上面这段估计会被吐槽有点复杂，本质原因在于，个人觉得标的直接由此开启连续拉升的吃饭行情很是困难啊。。。向上突破的压力还是很大的。。。所以这里就不开策略写了哈，策略每次的做回测数据都是个苦差

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责任编辑：李铁民