多空仍未决:3月明星3.0Call终落幕 赌客转战4月

多空仍未决:3月明星3.0Call终落幕 赌客转战4月
2019年03月22日 16:59 新浪财经-自媒体综合

  来源:发鹏期权说

  先抑后扬,A股早盘全面下跌,一度风声鹤唳,随后还是中证500强势收复再创本轮收盘新高收涨0.58%,至收盘上证指数涨0.09%,上证50跌0.27%。中证500不灭,民众情绪继续激荡,但50ETF隐含波动率再度回落显示出多空分歧加大,超级大蓝筹迟迟不动让赌涨3月的买权赌客开始跑路带领波动率下行,转战4月继续赌促成隐波4高于3的现象。多头情绪仍存,但分歧加剧,谨防大跌浇灭情绪、隐波大跌打击买方,上涨触动大蓝筹膨胀情绪、隐波再涨考验卖方,都安分的看看最好,特别是买方(毕竟波动率高如此,卖方好歹有时间和概率优势,抗住风控就好)。

  50ETF分时图

  50ETF期权当月平值期权IV走势图

  50ETF当月(4月)平值期权隐含波动率较昨日回落至31.05%(昨日4月0.5Delta波动率为31.94%,盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF24日(4月期权剩余交易日)历史波动率32.47%,隐含与实际波动率差价约为-1.5%。

  波动率曲线偏斜(Skew)方面,4月CSkew微降(虚值Call相对平值Call波动率日内相对回落),收盘正值区域;4月PSkew微升(虚值Put相对平值Put波动率微升),收在近0区域;4月波动率整体曲线呈下行且微幅顺时针旋转的走势,看涨情绪回落。4月Call/Put曲线方面,最低波动率档位2.70,形态呈两端逐步上行格局。

  4月平值Call-Put波动率差价较上日微幅走高,日内平值认沽波动率相对认购波动率微走低,当月平值期权合成升水约0.0117元/股。无模型Skew指数100.73(昨日指数修正为102.37),微负偏,整体中性;4月无模型Skew指数100.81,总体中性。

  50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

  50ETF期权主要Skew曲线图

  50ETF期权4月期权T型报价

  看“50ETF期权跨月Call/PutIV曲线及升贴水曲线图”很容易看到今天收盘平值附近的4月期权隐含波动率开始高于3月,在3月临近到期时刻反应出3月买家移步4月继续赌涨赌跌的交易现象,这也基本意味着曾经的明显合约3月3.0Call基本告别交易中心,今日收盘约0.0025元/股,高峰时期价值近2亿的权利金基本归0(目前还剩下微笑的理论机会赢回来)。

  3月期权在还有可能末日轮的机会,因为今天赌客头寸的转移造成隐波4高3低的现状其实是有利于善于赌末日轮的交易者,可以以相对更好的买3卖4组合保守姿势参与末日轮赌局。比如买3月的2.75认购卖出4月的2.75认购,参照咏春Pro,构建好的初始Delta(现货变动带来的期权价格变动)接近为0,Vega(波动率变动带来的期权价格变动)为负0.0022,Gamma(现货变动带来的Delta变化,可以简单理解为买权一但赌对兑现盈利的速度)约为正2.80,Theta约为负0.0032。

  控制了Theta,在高波动率时期与波动率负相关(这次来看下跌没问题,波动率大概率不涨或跌,但大涨是这次波高情绪,此时可能对头寸起反向作用),还留下了末日赌者喜欢的Gamma,有兴趣者不妨取舍考量下。

  紧张的多空争夺还没结束,卖方暂时建议继续按捺补枪的急切心情,稍安勿躁,已经入局的做好风控等候增加筹码的时机,目前的原则建议保持空方胜加仓,多方胜暂等待,

  好了,希望下个交易日顺利!

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责任编辑:李铁民

50ETF 波动率 期权

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