中国建筑发行区间3.96~4.18元

　　22日网上申购价格为上限4.18元

　　周小雍

　　作为IPO重启后发行的首家超级大盘股，今日中国建筑发行价格区间确定为3.96元~4.18元/股，基本符合此前机构预期。

　　中国建筑公告显示，参与中国建筑报价的配售对象共计565家，价格区间3.96元~4.18元/股。对应的入围配售对象531家，入围比例高达94%，入围申购量1696亿股，相当于网下初始发行规模的35倍。考虑到累计投标询价阶段申购量将有所放大，按成渝高速1.11倍的放大倍数模拟计算，中国建筑最终回拨前网下认购倍数有望超过40倍，这显示该价格区间对应的网下机构需求十分强烈。

　　此前，中国建筑IPO的主承销商中金公司的分析报告指出，中国建筑的询价区间可能在3.39元至4.25元，预计中国建筑今年盈利达45亿元左右。

　　中原证券根据中国建筑发展规划以及上半年的发展态势，预计2009年公司每股收益可达到0.18元，参考市场可比公司估值水平，估计发行价格在4元左右。另外，上海证券结合公司的募集资金需求，预计中国建筑IPO发行价将在3.50～4.20元。

　　从近期媒体报道和券商出具的研究报告来看，机构投资者对中国建筑2009年盈利情况较为乐观，普遍预测今年每股盈利可能达到0.17元乃至更高；若据此计算，3.96元~4.18元对应的2009年预测市盈率为23.3倍~24.6倍，中建的估值吸引力凸现。

　　申银万国最新发布的研究报告认为，房屋建筑与地产开发双轮驱动，将助中国建筑未来业绩保持稳定增长，预计公司2009~2011年收入增速分别为29%、19%和16%，净利润分别为54亿元、78亿元和97亿元，按照发行后300亿股的总股本估算，每股收益分别为0.18元、0.26元、0.32元，建议询价区间3.8～4元。

　　对于上市后的定位，上海证券预计公司上市首日定价在35倍市盈率，即5.25元~6.65元之间。结合机构报价，预计中国建筑上市募集资金在400亿元~790亿元范围内。

　　如果按照5元~6元的二级市场交易价格预测，相对价格区间上大约有20%~40%的溢价空间，加之中国建筑绝对股价较低，低价大盘蓝筹股的稀缺性有望促使其上市后取得较好的表现。

　　根据公告，中国建筑将于21日举行网上路演，22日将网上申购，申购价格为此次发行价格区间上限4.18元，网下申购时间为21日~22日。本次发行总量为不超过120亿股。其中，回拨机制启动前，网下发行数量不超过48亿股，约占本次发行规模的40%；网上发行数量不超过72亿股，约占本次发行规模的60%。

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