杨德龙：老龄化严重将给医疗健康行业带来机会

　　周三沪深两市继续震荡回升，医药、农业、汽车等行业集体走高。虽然隔夜美股出现大跌，但A股近两天的走势相对坚挺，特别是在周期股出现集体回调之后，消费白马股、医药龙头股重拾升势，出现一波像样的表现。

　　从过去一段时间来看，美股强、A股弱的走势特征非常的明显，那么如何看待美股和A股之间的走势分化？虽然最近美股出现了高位回落，但这是美股连创新高之后的回调，现在就判断美股见顶为时尚早。

　　在美联储实施无限量化宽松货币政策之后，美国的财政政策继续发力推动了美股的走强。而A股则走势相对疲软，在春节之后出现了一波大幅调整，很多股票的跌幅超过了30%，在过去几年A股市场的走势中也是比较罕见的。当然，大跌也可能产生大的机会，每一轮大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。

　　在疫情得到控制之后，美国经济开始强劲复苏。美国经济数据多数超出预期，是美股走强的一个重要原因。美股走强对于全球股市的上升起到了一定的推动作用，而美国上市公司一季报业绩表现较好，则是美股走强的另一个重要原因。

　　对于美联储货币政策是否会收紧，目前存在着一定的分歧。美联储前主席现财政部长耶伦，对此进行了辟谣，否认美联储会加息。而美联储主席鲍威尔则表示，未来两年之内，美联储不会加息，美国的通胀依然是在2%的政策目标之下。可以说，美联储的货币政策至少在短期之内收紧的可能性不大。

　　也有人批评，美联储大放水可能会导致美元地位不保，致使美元国际信用受损，而这是必然的，因为美联储放水相当于以邻为壑，将整个通胀压力输送到全世界，相当于美国美联储印钱全世界，全世界持有美元的人买单。

　　可以说，美联储这种过度宽松的货币政策对于美元的国际地位会有一定的影响，这是毋庸置疑的，但这也是因为美国的经济实力和军事实力比较强，所以美元仍然还是维持了世界货币的地位。

　　第七次全国人口普查正式公布，这次公布的数据显示，2020年我国人口突破14亿，和2010年第六次全国人口普查相比，增加了7206万，增长5.38%，整体增速已经呈现出放缓的态势。

　　这次人口普查主要有几个特点，给大家做一个总结和点评。第一个特征是人口的增速整体上呈现出放缓的态势，在计划生育以及人们生育意愿下降之后，人口的增长已经开始减缓，我国人口的峰值加速到来。

　　第二个特点就是男性占比较多，达到51.24%，比女性多了3500万。男女比例出现失调，可能会造成的一些社会性的问题。

　　第三就是，在不同区域，人口增长的速度是不同的。像河南人口跌破1亿，失去了人口第一大省的位置，就可能和很多河南人口外流进入广东、浙江、江苏等经济较为发达的沿海省市有关。

　　广东人口排在全国第一，山东第二，都突破了1亿。从人口增长较快的五个省份排名来看，分别是西藏、广东、浙江、新疆、海南。整体来说，这几个省的人口增长较快，经济增速也较高，呈现出正相关的关系。

　　第四就是我国老龄化更加严重，60岁以上的老人达到2.6亿，比重上升了5.44个百分点。老龄化会给社会带来一系列的压力，特别是社保养老的压力比较大。而老年化同时也催生了一些机会，比如医疗健康的行业可能会有更大的需求，包括中药、创新药、医疗器械等行业将会迎来比较大的发展空间。

　　第五就是家庭变小了。平均每个家庭户的人口为2.62人，比2010年第六次全国人口普查的3.10人减少了0.48。家庭单位更小意味着，很多人都选择单身以及生育意愿的下降，这也将导致人口家庭的规模越来越小，结婚率持续下降，而生育率也已经低于警戒线。

　　值得关注的是，劳动力人口占比的持续下降可能会导致我国传统工业企业生产受到一定的影响，特别是出口代工行业的发展会变缓，一些代工厂已经很难招到便宜的劳动力。由于劳动力人口的下降，可能会导致一些代工厂转移到东南亚、印度等经济落后地区。

　　从第七次人口普查数据总的来看，我国人口的增长将会变慢，劳动力占比下降比较明显，人口更多的向东部发达城市转移，形成大城市群，而老龄化严重给医疗健康等行业带来比较大的机会。

　　回到A股市场，当前市场已经结束了单边下跌，进入到震荡回升阶段。虽然周期股受到大宗商品价格上涨的带动，出现了一波行情，但周期股的行情很难把握，如果你不善于做波段的话，可以不参与周期股的投资。

　　从长期来看，抓住消费白马股的机会相对来说比较靠谱的，也是比较容易操作的。趁每次大跌去抄底消费、能源等行业的龙头股是比较好的一种投资策略，包括白酒、医药、食品饮料消费三剑客，以及光伏、新能源汽车等新能源方向都是比较好的投资战略。

　　我管理的“前海开源清洁能源主题基金” 重点投资新能源方向，包括节能减排、光伏、新能源汽车等都是属于政策支持的方向，而且“碳中和”、“碳达峰”也是受到未来几十年政策支持的，是未来几十年的政策目标。

　　要实现“碳中和”并不容易，因此就要大力的发展新能源，包括光伏、新能源汽车、风电等等。大家如果看好新能源方向，可以配置“前海开源清洁能源主题基金”。

　　坚持价值投资，做好公司的股东或者是趁市场调整配置优质基金是最好的一个投资策略。短期市场的走势是无法预计的，巴菲特的老师格雷厄姆曾经说过，我在华尔街那么多年得到的唯一的经验就是，没有人能预测短期市场的走势。

　　既然无法预测短期的走势，那么我们只能坚持长期主义，从长期出发，抓住每一轮大跌的机会。华尔街有句名言，不要错过任何一次重大危机的机会。可以说，正是有大的回调，大家才可以以较低的价格买入好公司或者好基金，这样的机会也是稍纵即逝的。

　　希望大家通过学习价值投资，改变投资理念，提高认知，不要把股票当做股票来炒，而要把它当作股东证，通过做好公司的股东来分享企业的成长，这才是一个正确的投资理念。

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责任编辑：林宸