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作者：舒九
来源：舒九的小酒馆（ID：shujiu2019）
海上风电的工作原理如图，风力带动风车叶片旋转，促使发电机发电，再通过海底电缆连接到海上变电站；海底光电复合缆与陆上变电站相连，再由陆上变电站将电力输送到电网公司。
01
国外能平价上网的原因
目前，德国、荷兰已经实现了部分海上风电项目零补贴，法国、英国新近公开的海上风电项目最低中标价分别为0.39元/千瓦时（2026年并网）和0.35元/千瓦时（2023年或2025年并网）。相比之下，我国首个以竞争配置方式确定的海上风电上网电价仍处于0.7388元/千瓦时的高位，而到2025年，国内海上风电上网电价才有望，注意啊，是有望降至0.5元/千瓦时-0.55元/千瓦时。
我国沿海格式件近海区风资源情况如下：
所以欧洲可以实现平价上网的一个原因是欧洲的海风资源比我国要更为丰富，上半年欧洲海上风速平均10.1米/秒，我国普遍只有7米/秒，而且我国的海上风电在风速、能量密度、地质条件等方面不仅与欧洲差距较为明显，各省的情况也千差万别。另一个原因就是欧洲的运营维护较为成熟，其后期运营维护的费用较低。
02
今年海风抢装的原因
对于海风来说，政策规定“2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。”
今年12月31日是一个时间节点。
而对于海风来说，“对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。”
明年12月31日又是一个时间节点，所以对于海上风电来说，今年安装，明年并网，明年执行今年的上网电价，也就是0.75元/度，过了2021年，那么再往后的并网电价会越来越低，这个下降幅度还是比较大的，因此就催生了一波抢装潮。
03
海上风电的费用构成
这里的大头是风电机组和塔筒，第二就是建设和安装费用。
所以这里我们就明确一点，对于风电来说，至少三年内是不可能平价上网的，因此，这波抢装潮过去以后，会迎来至少一年或者两年以上的业绩大幅下降的情况，也就是所谓的“短多长空”。
那为什么还要做呢？因为确定性啊！我这篇就是预测三季度业绩赚一波就走的，不是长持的，晓得伐？
整个风电产业链和产业链上的上市公司如图：
04
电缆
目前35kV海缆单公里费用约为70-150万元（考虑不同截面），220kV海缆单公里费用在400万元左右，而陆缆单公里费用只需要25-70万元。随着技术的进步，目前国内大截面高压海缆制造能力也在不断提升，近5年220kV高压海底电缆价格已从每公里700万元下降到400万元，这个也催化了海风的进一步需求。
但是从目前来看，只有海缆只需要看 东方电缆 就足够了，社保在十大流通，80e在手订单，中报预收款历史新高。中报断层，仅次于恒润股份，目前走势震荡，三季度业绩高增长没有问题。
中天科技 贸易业务占到了42%，这种多主业的往往不会受到资金青睐，而且走势是下降趋势，个人十分不喜欢这种多主业的公司，太杂，给不了高估值。
汉缆股份 ，中标 明阳智能 广东风场电缆项目，预收款也有5.7E，扣非增速也很不错，但是收购的东西有点不清不楚。除了毛利净利都低于东方电缆，而且走势完全跟随东方电缆，属于比较弱的那一类。仔细一看流通股股东，全是自然人，跟东方电缆的还是有不小差别。
亨通光电， 直接PASS。
05
法兰
法兰是轴与轴之间相互连接的零件，用于管端之间的连接。
法兰只看恒润股份，这个应该比较熟悉了，中报断层，最先发动的市场龙头，高度也是他打出来的。主营法兰，中报预收款大增保证了下半年的业绩。
所以三季报没问题，不过要注意一点，这个是游资比较喜欢的票，之前微博大V就玩过一波，把这票玩残了。
06
风机
目前全球主流陆上和海上风电整机厂商所采取的技术路线主要集中在双馈异步、永磁直驱和永磁半直驱这三种技术路线。
技术上来说，双馈异步技术成熟度较高，具有运输维护成本低、供应链成熟等优势，但齿轮箱可靠性较低，不适合远海项目，更适合小兆瓦机型。永磁与半直驱风机的可靠性与发电效率较高，更能使适应风机大型化趋势。
因此目前的格局就是小兆瓦用双馈异步，而大兆瓦用直驱和半直驱。
但是更加具体的来看，在度电成本上，半直驱是小于直驱的。
在海上风电中，大容量的直驱海上风电机组的体积较大，运输、装配、吊装较为困难。而半直驱同步风电机组结的体积、质量比直驱型的小，机组整体结构更为紧凑，有利于运输和吊装，更适合海上风电。
在技术路线上，明阳智能选择了半直驱路线，金风科技则选择了直驱路线。
虽然从目前市场份额来看，我国海上风电整机厂主要由四个厂商瓜分，分别是上海电气、远景能源、金风科技和明阳智能的占比分别为29%、27%、26%和22%。
但是在海风中半直驱式占据绝对的地位，这也是明阳智能业绩与走势都好于金风的原因。
从中报来看，金风的中报一塌糊涂，这也符合上述的逻辑，所以根据强者恒强明阳智能＞金风。
但是！但是！但是！但是这几天金风港股涨了很多，应该蛮多人去赌金风三季度的业绩，如果季度如果不能到50%+那都是差的，半年怎么样安装周期都结束了，至少要跟明阳同步吧？
07
叶片
中材科技绝对的风电叶片龙头，机构抱团票，中军，一点问题都没有，就是涨得比较慢就是了。
08
风电铸件
这个属于风电上游的上游，也是唯一龙头，只看日月股份就够了，中报新进两家社保，走机构抱团走势，也没有啥问题。
09
风电主轴
风电主轴没啥技术含量，虽然金雷股份的毛利率跟净利率都远远大于通裕重工，不过两个都是三零零，都各自炒过20cm，卧龙凤雏，难分伯仲，我无法辨别谁更好。
（金雷股份是中报断层，但是之前走的一直都是疫苗那一条线，三季报预增以后开始走风电这条线，终于回到正道了）
10
机舱罩
振江股份大额质押，外加减持，利空太多，我个人直接pass。
双一科技同样也是有多笔减持，数额不算太大，而且图比较好看，但是这两家都不算很好的选择。
11
回转轴承
新强联，这里也是A股唯一标的，一只次新股，中报十分的漂亮，期间还上修了一次业绩，除了风电景气以外，国产替代还加速了业绩的上涨，预收款较多，而且图形十分标准好看，三季度极有可能断层的标的，重点。
12
风电制动
华伍股份也算是一个细分领域龙头，但是风电业务只占总收入的42.8%，因此属于比较杂的一类，虽然走出了抱团的趋势，但是没有找到机构重仓的迹象，盘子小，我个人不是很喜欢。
13
风电塔架
上半年，塔筒行业整体呈现量利齐升，四家主要塔筒上市公司上半年合计的收入约 51.5 亿元，同比增长约 26%，其中大金、天能等产能扩张速度更快的企业的收入增速也明显更高，达到40%左右。毛利率方面，同样是大金重工和天能重工的毛利率提升幅度更为明显。
塔架也属于没有啥技术含量的部件，其中钢材和法兰为塔架的主要成本，钢材价格对于塔架成本影响最大。
虽然这四家的盈利增速都很不错，但是更好的是泰胜风能和天顺风能，因为这两家最受益于海风。
但是有一说一，这四家的现金流都差得一塌糊涂，是不是因为塔架没有议价权？
下游全部放弃，不挣钱，都是鸡肋。
14
已经出业绩的风电
日月股份 ：三季度预计 2.47E - 3.16E，增速90% - 143%
明阳智能 ：三季度预计2.69E - 3.69E，增速49.44% - 105%
金雷股份 ：三季度预计1.54E - 1.72E，增速160% - 190%
总体还是基本面上：海风＞陆风，零件＞整机，龙头＞杂毛
技术面上：三零零＞其它，相对低位＞高位，有机构＞没机构，上升趋势＞下降趋势。
一些个人对于所选标的根据中报业绩和在手订单以及已披露三季报公司的业绩进行的综合预测，不可能百分百准确，别瞎几把喷：
东方电缆个人预测：110% - 130%
新强联个人预测：200% - 250%
恒润股份个人预测：180% - 220%
其他就没法预测了，祝好运。
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